O EUR/USD negociou mais firme perto de 1,1590 no início da sessão asiática de terça-feira, à medida que um acordo para reabrir o Estreito de Ormuz impulsionou o apetite pelo risco e apoiou o euro face ao dólar norte-americano. O entendimento foi descrito como pondo fim a um bloqueio dos EUA aos portos iranianos, reabrindo a via marítima e lançando 60 dias de negociações nucleares, enquanto os mercados também antecipavam a decisão de taxas de juro da Reserva Federal, prevista para quarta-feira.
A incerteza manteve-se, uma vez que as partes apresentaram versões diferentes sobre termos-chave, incluindo a intenção do Irão de cobrar “taxas” versus declarações de que o Estreito reabriria totalmente na sexta-feira sem portagens. Espera-se amplamente que a Fed mantenha a taxa de referência inalterada em 3,50% a 3,75%, e a atenção virar-se-á para a conferência de imprensa em busca de indicações sobre a orientação da política sob o novo presidente, Kevin Warsh. Uma comunicação mais “hawkish” poderá travar novas perdas do greenback e pressionar o par.
Sentimento de Curto Prazo e Risco de Eventos
Acreditamos que o acordo para reabrir o Estreito de Ormuz está a gerar sentimento positivo no curto prazo, mas os detalhes contraditórios de ambos os lados sugerem que se trata de uma situação frágil. A janela de 60 dias de negociações introduz um risco de eventos significativo, tornando a atual subida do EUR/USD vulnerável a uma reversão brusca. Assim, estamos a posicionar-nos para um aumento da volatilidade, mais do que para um movimento direcional sustentado.
A reunião da Reserva Federal desta quarta-feira é o fator de risco mais imediato para o impulso ascendente do par. Embora esperemos que as taxas se mantenham em 3,75%, quaisquer comentários “hawkish” do novo presidente da Fed, Kevin Warsh, poderão reforçar rapidamente o dólar. Recordamos como o ciclo agressivo de aperto monetário de 2022-2023 impulsionou uma valorização significativa do dólar, um histórico que sugere prudência.
Posicionamento Estratégico e Considerações Técnicas
Tendo em conta estas forças em sentidos opostos, estamos a utilizar opções para expressar a nossa visão, em vez de negociar diretamente no mercado à vista. A compra de opções call sobre EUR/USD permite participar em eventuais ganhos adicionais, definindo simultaneamente a perda máxima caso o sentimento se deteriore subitamente. A recente subida da volatilidade implícita a um mês, de cerca de 7% para mais de 9% na última semana, confirma que o mercado, de forma mais abrangente, também se prepara para um movimento significativo nos preços.
Numa perspetiva mais ampla, o facto de quase 20% do consumo mundial de petróleo passar pelo Estreito de Ormuz significa que qualquer colapso do acordo terá consequências económicas relevantes. O nível atual do EUR/USD, perto de 1,1600, aproxima-se de uma zona de resistência técnica que não víamos ser testada desde 2021. Por estas razões, os traders com posições long já existentes deverão considerar a compra de opções put como cobertura contra uma queda súbita nas próximas semanas.
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