EUR/USD ampliou as perdas na quarta-feira, com o euro permanecendo sob ampla pressão vendedora e o dólar americano se fortalecendo em meio à alta dos rendimentos dos Treasuries. O par era negociado perto de 1,1195, queda de 0,57% no dia e próximo do menor nível em 17 meses. O Índice do Dólar (DXY) oscilava ao redor de 102,30, patamar visto pela última vez em abril de 2025, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos subiu a 5,365%, o maior desde 2002, antes de arrefecer em direção a 5,31%.
A alta do petróleo, as preocupações com o aumento da dívida pública e uma perspectiva de crescimento resiliente nos EUA foram citadas como vetores de elevação do custo de financiamento, reforçando o suporte ao dólar, já que os riscos de inflação seguem enviesados para cima e o Federal Reserve (Fed) mantém uma postura restritiva. O mercado aguardava a ata da reunião de setembro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) às 18:00 GMT, após o Fed elevar os juros em 25 pb para a faixa-alvo de 3,75%–4,00%, embora dados mais fracos de emprego e de inflação medida pelo índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) tenham reduzido as apostas em um novo movimento na reunião de 27–28 de outubro. Na Zona do Euro, preocupações com as finanças públicas da França elevaram os custos de captação e ampliaram os spreads — um pano de fundo que também pode limitar o aperto do Banco Central Europeu (BCE), mesmo com o mercado ainda precificando novas altas de juros; a inflação cheia e o núcleo foram descritos como “bem abaixo” dos níveis do choque de energia de 2022.
Ansiedade fiscal na Zona do Euro e implicações de mercado
Devemos monitorar de perto a abertura do spread entre os títulos soberanos de 10 anos da França e da Alemanha, que recentemente superou 75 pontos-base. Esse alargamento do diferencial sinaliza uma piora da ansiedade fiscal na Zona do Euro, fator que historicamente leva especuladores a montar posições vendidas no euro. Enquanto essas incertezas políticas e fiscais persistirem na Europa, esperamos que o euro continue sob pressão baixista.
Estratégias de hedge e volatilidade de bancos centrais
No mercado de opções, devemos considerar proteção contra novo enfraquecimento do euro por meio de opções de venda (puts) de curto prazo no par EUR/USD. Com o Índice do Dólar girando perto de 102,30 e o rendimento do Treasury de 10 anos avançando em direção a máximas de várias décadas, em torno de 5,36%, o fôlego do “greenback” segue expressivo. Essa vantagem de juros torna a manutenção de ativos denominados em dólar muito mais atraente do que a de ativos denominados em euro.
Também precisamos nos preparar para um aumento de volatilidade em torno dos próximos anúncios de bancos centrais, particularmente a divulgação da ata mais recente do Federal Reserve. Dados econômicos recentes mostram a inflação subjacente nos EUA persistente perto de 2,6%, o que pode forçar o Fed a manter o custo do dinheiro elevado por mais tempo do que o mercado antecipa. Se a ata vier com viés hawkish, devemos buscar capturar movimentos rápidos de queda no EUR/USD em direção ao suporte em 1,1100.
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