EUR/USD pairou perto de 1,1400 no fim da quarta-feira, com alta de 0,08% no dia, já que o euro não conseguiu se aproveitar da fraqueza generalizada do dólar americano. O risco geopolítico manteve um piso sob o dólar: o conflito EUA-Irã entrou no décimo segundo dia, enquanto a UK Maritime Trade Operations informou um ataque a um navio-tanque no Mar Vermelho e os Houthis do Iêmen disseram ter atingido dois navios-tanque sauditas de petróleo. O West Texas Intermediate subiu quase 8%, para US$ 88 por barril, intensificando o foco sobre se custos de energia mais altos poderiam antecipar uma postura mais restritiva do Federal Reserve.
A precificação de juros mudou em conformidade. Os mercados monetários passaram a embutir 63% de chance de o Fed manter os juros na reunião de 29 de julho, deixando 37% para uma alta — acima de 23% no dia anterior —, segundo a Prime Terminal. A atenção então se volta para a decisão do Banco Central Europeu, com a taxa da facilidade de depósito vista inalterada em 2,25%, seguida pela coletiva de imprensa de Christine Lagarde. Nos EUA, os pedidos iniciais de seguro-desemprego na semana encerrada em 18 de julho devem subir para 212 mil, ante 208 mil. Tecnicamente, o EUR/USD era negociado a 1,1408, abaixo de uma tríplice média móvel simples perto de 1,1510, com suporte em torno de 1,1396 e resistências em 1,1570, 1,1574 e 1,1849; o RSI de 14 dias estava em 43,38.
Estratégias de Volatilidade em Meio a Tensões Geopolíticas
Com o EUR/USD oscilando perto de 1,1400 e as tensões geopolíticas no Mar Vermelho se intensificando, esperamos um rompimento forte desse intervalo de negociação estreito nas próximas semanas. Como o mercado atualmente está subprecificando esses riscos geopolíticos, traders de derivativos devem considerar a compra de straddles de curto prazo para se beneficiar de uma alta iminente da volatilidade. Historicamente, choques súbitos de energia provocam movimentos rápidos nas moedas, tornando estratégias com opções compradas em volatilidade especialmente atraentes agora.
Recomendamos utilizar opções de venda (puts) de EUR/USD com preços de exercício em torno de 1,1250 para se posicionar para uma possível quebra para baixo. A Europa segue altamente sensível a choques de preços de energia porque importa a grande maioria de sua energia líquida, o que historicamente pressiona o euro quando o petróleo dispara. Durante as crises de energia do passado recente, o saldo comercial da zona do euro se deteriorou rapidamente, forçando a moeda comum a romper importantes níveis psicológicos de suporte.
Oportunidades de Hedge em Juros e Petróleo
Também vemos uma oportunidade forte em derivativos de juros, especificamente vendendo futuros de Euribor de curto prazo em relação aos futuros da Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Com as chances de alta do Federal Reserve na reunião de 29 de julho subindo para 37% e o Banco Central Europeu mantendo a taxa em 2,25%, o diferencial de juros vem se deslocando fortemente a favor do dólar americano. Traders podem capitalizar essa ampliação do gap de política monetária à medida que o mercado se ajusta à realidade de juros americanos “mais altos por mais tempo”.
Para fazer hedge contra novas escaladas no Oriente Médio, sugerimos comprar opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) de crude West Texas Intermediate (WTI) mirando US$ 95 por barril. Quando conflitos militares ameaçam rotas críticas de navegação como o Mar Vermelho, os preços do petróleo podem facilmente saltar de 10% a 15% em questão de dias por pânico na cadeia de suprimentos. Capturar essa alta via opções de baixo custo nos permite proteger portfólios cambiais mais amplos contra vendas generalizadas do mercado impulsionadas pela inflação.
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