O EUR/USD operava com pouca variação em torno de 1,1385 no início do pregão europeu desta segunda-feira, enquanto os mercados avaliavam novos sinais sobre os esforços para encerrar a guerra dos EUA com o Irã. Mais adiante na semana, as atenções se voltam para o fórum anual do Banco Central Europeu e para os dados de emprego dos EUA de junho, ambos com potencial para influenciar, no curto prazo, a precificação de juros e a direção das moedas.
A CNN informou que uma autoridade dos EUA disse que EUA e Irã recuariam por enquanto após trocas de fogo perto do Estreito de Ormuz, e que os dois países planejam se reunir na terça-feira em Doha, no Catar. O ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, afirmou que a responsabilidade pelo Estreito de Ormuz cabe exclusivamente a Teerã e alertou que tentativas de contornar sua rota preferida causariam “tensão e escalada”. Em paralelo, as tensões no Oriente Médio mantiveram as pressões inflacionárias no radar, enquanto uma estreia hawkish de Kevin Warsh como presidente do Federal Reserve no início do mês mudou as expectativas para cortes de juros nos EUA neste ano, sustentando o dólar (USD) frente ao euro (EUR). A presidente do BCE, Christine Lagarde, deve abrir o fórum nesta segunda-feira.
Divergência entre Bancos Centrais e Riscos Geopolíticos
Vemos o par EUR/USD negociado perto de 1,0750, à medida que o mercado pondera trajetórias divergentes de política monetária entre bancos centrais. O risco persistente de tensões geopolíticas no Oriente Médio continua a influenciar os preços do petróleo e adiciona uma camada de incerteza. Dados-chave de emprego nos EUA e comentários de autoridades do Banco Central Europeu nas próximas semanas serão cruciais.
Volatilidade do Mercado e Expectativas de Juros
Essa tensão subjacente sugere que devemos nos preparar para um aumento da volatilidade, tornando certas estratégias com opções mais atrativas. Acreditamos que se posicionar para um possível salto na amplitude dos movimentos de preço — talvez por meio de straddles comprados no EUR/USD — pode ser uma estratégia prudente antes de divulgações relevantes de dados. A volatilidade implícita no par já subiu a partir das mínimas do ano, indicando que o mercado começa a precificar mais risco.
O compromisso do Federal Reserve em manter os juros elevados segue como o tema dominante do mercado, o que deve continuar a dar suporte ao dólar. Com o dado mais recente do CPI dos EUA de maio vindo em ainda persistentes 2,8%, a inflação permanece acima da meta de 2% do Fed. Isso reforça a expectativa de que o Fed será um dos últimos grandes bancos centrais a cortar juros.
Após o corte de juros do Banco Central Europeu no início deste mês, monitoramos de perto quaisquer sinais sobre o ritmo de flexibilização adiante. Qualquer tom mais duro (hawkish) ou hesitação em se comprometer com novos cortes por parte dos formuladores de política pode oferecer algum suporte de curto prazo ao euro. Historicamente, após um corte inicial de juros — como o de junho de 2024 — a orientação futura (forward guidance) do banco central passa a ser o principal vetor do valor da moeda.
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