EUR/USD subiu 0,43% para a faixa de 1,1570–1,1574 após os dados de emprego dos EUA surpreenderem negativamente e derrubarem o Dólar. O payroll (Nonfarm Payrolls) caiu 23 mil em julho, contra projeções de alta de 80 mil, enquanto os meses anteriores foram revisados para baixo: junho foi revisado para 20 mil, ante 57 mil, e maio para 63 mil, ante 129 mil — uma revisão negativa combinada de 103 mil. Ainda assim, a taxa de desemprego recuou para 4,1% (de 4,2%), a taxa de participação caiu para 61,4% (de 61,5%) e o crescimento anual do ganho médio por hora arrefeceu para 3,2% (de 3,4%, após revisão para baixo).
As expectativas de juros mudaram rapidamente. O CME FedWatch apontou a probabilidade de alta de 25 pontos-base pelo Fed em setembro em 44%, abaixo de 55% no dia anterior e de 67% uma semana antes, embora o mercado ainda precifique uma chance elevada de ao menos um movimento de 25 pontos-base até o fim do ano. Na Europa, a produção industrial da Alemanha subiu 0,2% em junho, acima da expectativa de 0,1%, mas desacelerou ante 0,7% em maio, e o superávit comercial encolheu para € 15,4 bilhões. No técnico, o par se manteve acima da MMS (SMA) de 100 períodos em 1,1530 e da MMS de 200 períodos em 1,1494, com o RSI (14) perto de 80; níveis de suporte incluem 1,1560, 1,1507, 1,1500 e 1,1494.
Correção de Curto Prazo e Estratégias de Trading
Devemos nos preparar para uma breve correção no par EUR/USD antes de assumir posições compradas de prazo mais longo. Com a cotação à vista saltando para 1,1574 e o Índice de Força Relativa (RSI) atingindo nível de sobrecompra em 80, o par está suscetível a uma consolidação no curto prazo. Para explorar esse movimento, podemos comprar opções de venda (puts) de curto prazo ou montar estruturas de bear put spread, mirando um recuo temporário em direção à média móvel simples de 100 períodos em 1,1530.
Depois que essa condição inicial de sobrecompra arrefecer, esperamos que o impulso altista mais amplo retome, à medida que o Dólar siga sob pressão. Essa alta levou o euro a níveis não vistos desde o início de 2022, caracterizando um rompimento técnico relevante acima da barreira crucial de 1,1500. Recomendamos comprar futuros de EUR/USD nas quedas, próximo da zona de suporte entre 1,1500 e 1,1530, para capturar a próxima perna de alta nas próximas semanas.
Reprecificação de Juros e Operações de Volatilidade
No mercado de juros, a mudança dramática nas expectativas de política do Fed exige ajustes imediatos nas carteiras de derivativos. Com as chances de alta em setembro caindo de 55% para apenas 44% após a perda de 23 mil empregos, devemos ficar comprados em futuros de SOFR para o outono (vencimentos do período), buscando capturar a queda das expectativas de rendimento. Historicamente, surpresas negativas de emprego dessa magnitude — com revisão combinada de -103 mil — pressionam os yields dos Treasuries para baixo, o que sugere também posicionamento para queda do rendimento do Treasury de 2 anos.
Dada a divergência evidente entre um mercado de trabalho dos EUA em desaceleração e um Banco Central Europeu altamente cauteloso, antecipamos uma forte alta da volatilidade cambial. Operadores de derivativos podem comprar straddles em EUR/USD para se beneficiar da expansão da volatilidade implícita à medida que o mercado reavalia as premissas globais de juros. Essa volatilidade deve se intensificar nas próximas semanas, enquanto aguardamos os próximos dados de inflação para confirmar se o Fed precisará abandonar completamente seu viés de aperto monetário.
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