O Scotiabank disse que o EUR/USD estava mais fraco depois que as leituras de inflação dos estados regionais alemães apontaram para uma desaceleração do crescimento dos preços no acumulado de 12 meses até junho, elevando o risco de queda para o CPI nacional preliminar de junho, divulgado às 8h00 (ET). O consenso de mercado via preços estáveis na comparação mensal e manutenção em 2,6% na comparação anual. Separadamente, a presidente do BCE, Christine Lagarde, indicou que o movimento de junho não deve ser enquadrado como um aumento “por seguro”, sugerindo que um aperto adicional ainda é possível.
A precificação de juros mudou pouco, com swaps indicando cerca de 15–16 pontos-base de risco de aperto até setembro. Nos gráficos, o Scotiabank descreveu o EUR/USD como neutro a altista, mas afirmou que os ganhos no à vista estavam tendo dificuldade para superar a resistência em 1,1450, deixando a tendência mais lateral. O suporte foi visto em 1,1300/25, enquanto uma quebra acima de 1,15 foi sinalizada como o patamar para um impulso mais positivo do euro.
Cautela do BCE encontra inflação em desaceleração
Vemos o par EUR/USD enfrentando resistência à medida que sinais conflitantes emergem do Banco Central Europeu e dos dados econômicos recentes. Embora a presidente do BCE, Lagarde, continue sinalizando que a inflação subjacente (core) persistente impede cortes imediatos de juros, a última estimativa rápida (flash) do CPI da Zona do Euro em junho de 2026 veio em 2,4%, mostrando a continuidade da tendência de arrefecimento. Essa divergência está criando incerteza e mantendo o par preso em uma faixa relativamente estreita.
Os mercados de derivativos refletem essa indecisão, com swaps de juros agora precificando menos de um aperto de 10 pontos-base pelo BCE até setembro — uma queda significativa em relação aos 25 pontos-base precificados ainda no trimestre passado. Essa reprecificação das expectativas de juros limita o potencial de alta do euro, especialmente porque o par tem dificuldade para romper a resistência em 1,0950. Observamos uma concentração de ordens de venda (offers) ao redor desse nível técnico e psicológico-chave.
Força do dólar, mercado em faixa e estratégias com opções
Enquanto isso, a economia dos EUA vem mostrando inflação mais persistente, com o dado mais recente do núcleo do PCE de maio mantendo-se firme em 2,8%, ligeiramente acima das expectativas do mercado. Esse desempenho relativamente melhor e um Federal Reserve mais paciente oferecem suporte subjacente ao dólar. Dados históricos de 2023–2024 mostram que períodos de divergência de política entre Fed e BCE tipicamente favoreceram o dólar — padrão que parece estar se reafirmando agora.
Do ponto de vista técnico, vemos o par como neutro a levemente baixista, com forte suporte próximo ao nível de 1,0780. Uma quebra decisiva acima de 1,1000 seria necessária para gerar impulso positivo relevante para o euro. Sem esse catalisador, estratégias de operação em faixa (range trading) parecem mais adequadas para as próximas semanas.
Dado que a volatilidade implícita de um mês para o EUR/USD caiu recentemente para a mínima de seis meses, em 5,8%, a venda de opções pode ser uma estratégia atrativa. Acreditamos que vender strangles de curto prazo com strikes fora do intervalo de 1,0750 a 1,1000 pode permitir que traders capturem prêmio diante da expectativa de ausência de um movimento direcional mais forte. Essa abordagem se beneficia da estagnação atual do mercado e da menor volatilidade.
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