O EUR/USD enfraqueceu na segunda-feira, à medida que as esperanças de um acordo de paz entre os EUA e o Irão foram substituídas por novas tensões no Médio Oriente. O par negociava perto de 1,1626, a cair quase 0,30% no dia. A Tasnim do Irão noticiou que Teerão tinha interrompido as trocas de mensagens com Washington, citando as contínuas ações militares de Israel no Líbano contra o Hezbollah. Em separado, o Irão acusou os EUA de violarem um cessar-fogo, depois de o Comando Central dos EUA ter afirmado que realizou “ataques de autodefesa” contra sites iranianos de radar e drones, enquanto a Guarda Revolucionária disse ter atingido uma base aérea utilizada por forças dos EUA em retaliação por um ataque no sul do Irão.
O dólar norte-americano e os preços do petróleo recuperaram em resposta. O Índice do Dólar dos EUA situava-se em torno de 99,20, depois de recuperar de um mínimo de duas semanas perto de 98,75 atingido na sexta-feira, e o WTI subiu mais de 5% para cerca de 92,50 dólares. As expectativas de taxas também sustentaram o greenback, com a ferramenta CME FedWatch a mostrar uma probabilidade de 42% de uma subida de 25 pontos base em dezembro. Na Europa, os mercados incorporam totalmente uma subida do BCE ainda este mês, enquanto os custos energéticos mais elevados aumentam os riscos para o crescimento da Zona Euro. Os dados dos EUA mostraram o PMI industrial da S&P Global em 55,1 em maio, face a 54,5, e o índice do ISM em 54,0, o nível mais elevado desde maio de 2022. Os traders aguardam a inflação da Zona Euro na terça-feira e os números do ADP e do NFP dos EUA mais tarde na semana.
Fuga para a segurança apoia o dólar norte-americano
Tendo em conta as renovadas tensões geopolíticas, assistimos a uma clássica fuga para a segurança, que está a impulsionar o dólar norte-americano. A força do dólar é um tema central sobre o qual iremos negociar nas próximas semanas. Acreditamos que este ambiente dificulta a manutenção de moedas mais arriscadas.
Implicações para o euro e estratégias de negociação
Esta situação torna o euro particularmente vulnerável, uma vez que a economia da Zona Euro é altamente dependente de importações de energia e está ameaçada pela escalada dos preços do petróleo. Assim, estamos a avaliar estratégias que beneficiem de uma queda da taxa de câmbio EUR/USD. A compra de opções put sobre o EUR/USD oferece uma forma clara de ganhar exposição à queda, definindo de forma estrita o nosso risco máximo.
Temos observado um aumento acentuado da volatilidade implícita nas opções cambiais, com a volatilidade a 1 mês do EUR/USD a subir mais de 20% só na última semana, para 8,1%. Isto faz lembrar a reação do mercado durante choques geopolíticos anteriores que provocaram movimentos bruscos nos preços da energia. Este aumento das oscilações de preços esperadas reforça a nossa visão de que é prudente manter posições em opções de proteção.
Antecipamos também que a Reserva Federal será forçada a adotar uma postura mais agressiva para combater os efeitos inflacionistas de o petróleo atingir um máximo de 9 meses nos 92,50 dólares por barril. Se os dados desta semana do emprego não agrícola (Nonfarm Payrolls) vierem fortes, com os economistas a preverem atualmente a criação de 195.000 empregos, isso deverá consolidar o argumento a favor de uma subida de taxas. Esta crescente divergência de política com o Banco Central Europeu sustenta a nossa perspetiva negativa para o euro.
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