EUR/USD recuou para cerca de 1,1415 no início do pregão asiático nesta terça-feira, à medida que o posicionamento mudou diante das perspectivas para altas de juros pelo Banco Central Europeu (BCE). Christine Lagarde, ao abrir o retiro anual do BCE na segunda-feira, afirmou que a Europa está se tornando menos vulnerável a choques externos, apoiada por um arcabouço financeiro aprimorado e pelo avanço na transição verde. Ela também mencionou o alívio das tensões sob um acordo de paz que permanece “longe de estar assegurado”, deixando os formuladores de política a ponderar se um aperto monetário adicional é necessário.
As expectativas por novas ações do BCE foram reduzidas com a queda dos preços de energia. Oxford Economics e Capital Economics não projetam novos aumentos, embora os mercados ainda precifiquem mais uma alta de 25 pontos-base, o que levaria a taxa de depósito a 2,50%. Nos EUA, a trajetória de juros foi reprecificada para cima, com traders atribuindo probabilidade de quase 60% a uma alta do Federal Reserve até setembro, com base na ferramenta CME FedWatch. Mais tarde nesta semana, a atenção se volta aos dados de emprego ADP e ao payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA, que podem influenciar a postura de política do Fed.
Divergência na Política do BCE e do Fed Pressiona o EUR/USD
Vemos o par EUR/USD sob pressão baixista, atualmente negociado em torno de 1,0750. O principal vetor é a crescente divergência nas expectativas de política monetária entre o Banco Central Europeu (BCE) e o Federal Reserve (Fed) dos EUA. Isso sugere que, nas próximas semanas, o caminho de menor resistência para o par é de queda.
A percepção sobre o BCE se deteriorou de forma significativa após a prévia (flash estimate) mais recente da Eurostat indicar que a inflação de junho de 2026 caiu para 1,9%, ligeiramente abaixo da meta do banco central. Historicamente, quando a inflação fica abaixo do objetivo, bancos centrais tendem a migrar para uma postura mais dovish (branda). Os mercados de derivativos agora precificam uma probabilidade superior a 70% de um corte de juros pelo BCE até setembro, uma reversão acentuada em relação a apenas um mês atrás.
Em contrapartida, o cenário para os juros nos EUA tornou-se mais hawkish (duro). O núcleo do índice de preços PCE (Core PCE), medida de inflação preferida do Fed, veio inesperadamente alto, em 3,1% na comparação anual (year-over-year) em maio de 2026. Essa persistência inflacionária está levando o mercado a reavaliar a possibilidade de mais uma alta de juros pelo Fed ainda neste ano.
Posicionamento de Mercado e Estratégia de Trading
Essa mudança aparece nos futuros de fed funds, que agora indicam uma probabilidade próxima de 50% de uma alta de 25 pontos-base pelo Fed na reunião de setembro. Todos os holofotes se voltam para o relatório de payroll dos EUA desta semana, referente a junho. Um novo número forte de emprego, semelhante aos dados robustos observados no início do ano, provavelmente consolidaria essas expectativas hawkish e daria mais suporte ao dólar.
Diante desse pano de fundo, entendemos que faz sentido se posicionar para uma nova rodada de fraqueza do EUR/USD. A compra de opções de venda (puts) de euro, com vencimentos no fim de julho ou em agosto, oferece uma forma de risco definido para capturar uma possível queda. Essa estratégia permite ao trader se beneficiar de maior volatilidade e de momentum de baixa, especialmente na proximidade da divulgação decisiva dos dados de emprego dos EUA.
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