O EUR/USD tem permanecido em intervalo à medida que a atenção se vira para as reuniões de junho da Fed e do Banco Central Europeu, com a moeda única a consolidar entre 1,14 e 1,18. O par atingiu anteriormente um máximo do ano de 1,2081 no final de janeiro, antes de passar para uma negociação lateral após o início da Operação Epic Fury. O foco do mercado estendeu-se também ao índice do dólar, onde seria necessário um novo enfraquecimento para abrir caminho a um teste renovado de níveis de topo no euro.
Para o BCE, as expectativas centram-se numa subida “de seguro” de 25 pb na reunião de 11 de junho, o que elevaria a taxa da facilidade permanente de depósito para 2,25%. O banco central é também visto a rever em alta as suas projeções de inflação. Em paralelo, o DXY é descrito como necessitando de quebrar abaixo do intervalo 98,9–95,0 do mês passado para que o EUR/USD teste a resistência em 1,18, enquanto a reunião de junho do FOMC permanece um ponto de referência-chave para a orientação mais ampla do dólar.
Perspetivas de política monetária dos bancos centrais e expectativas do mercado
Vemos o euro preso num intervalo face ao dólar norte-americano à medida que nos aproximamos das reuniões-chave dos bancos centrais este mês. Espera-se que o Banco Central Europeu realize uma subida “de seguro” de 25 pontos base a 11 de junho. Isto está em grande medida antecipado pelo mercado, especialmente depois de a última estimativa rápida do Eurostat ter mostrado a inflação de maio a manter-se nos 2,8%, ainda teimosamente acima do objetivo do BCE.
Com o EUR/USD a consolidar entre 1,14 e 1,18 desde a Operação Epic Fury, consideramos que vender volatilidade de curto prazo é uma estratégia viável. A volatilidade implícita a uma semana nas opções de EUR/USD subiu para 8,2%, refletindo o nervosismo do mercado antes do anúncio. Historicamente, este prémio tende a colapsar logo após a reunião do banco central, assumindo que não há grandes surpresas.
Índice do dólar norte-americano, dados de inflação e estratégias de negociação
Do outro lado do par, o Índice do Dólar Norte-Americano (DXY) também parece preso no seu intervalo recente entre 95,0 e 98,9. Dados recentes mostraram o índice de preços PCE subjacente dos EUA, a medida de inflação preferida da Fed, a abrandar para 2,5% em abril, o que sustenta a visão de que a Fed pode manter-se paciente. Esta divergência de política é uma razão-chave para o par cambial permanecer tão comprimido.
Os traders deverão acompanhar a revisão das perspetivas de inflação do BCE, uma vez que uma atualização surpreendentemente hawkish poderia fornecer o catalisador necessário para testar a resistência em 1,18. Uma quebra decisiva exigiria que o DXY caísse simultaneamente através do seu suporte. Até que isso aconteça, favorecemos estratégias que beneficiem de uma ação de preços em intervalo, como a venda de strangles, mantendo-nos prontos para um potencial breakout pós-reunião.
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