EUR/USD: Níveis Técnicos e Riscos de Evento
Vemos o par EUR/USD a enfrentar resistência em torno de 1,0850, à medida que os investidores se posicionam para acontecimentos macroeconómicos de grande relevo. A recente viragem mais dovish do Banco Central Europeu (BCE) tem limitado a força do euro, enquanto o mercado se prepara para os dados cruciais do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA, com divulgação prevista para esta quarta-feira. Depois disso, as atenções virar-se-ão para a decisão de taxas de juro da Reserva Federal na próxima semana.
A nossa leitura é que a divergência de política entre os principais bancos centrais é, neste momento, o principal motor. O BCE sinalizou um potencial corte de taxas até setembro, em resposta ao abrandamento da inflação na Zona Euro, que recuou para 2,4% na última leitura. Isto contrasta de forma clara com a Reserva Federal, que continua a lidar com uma inflação nos EUA persistente acima da meta de 2%.
Divergência de Política Monetária e Contexto Geopolítico
Um CPI dos EUA acima do esperado esta semana pode facilmente impulsionar o dólar, por aumentar a probabilidade de uma nova subida de taxas pela Fed em julho. Olhando para dados históricos, observou-se uma situação semelhante no final de 2024, quando uma surpresa em alta da inflação desencadeou uma reprecificação acentuada das expectativas sobre a Fed e um rali do dólar durante várias semanas. As probabilidades atuais do indicador CME FedWatch sugerem que o mercado está a atribuir 45% de probabilidade a uma subida no próximo mês — um número que será muito sensível aos dados desta semana.
Estamos também a incorporar o enquadramento mais amplo de risco, uma vez que quaisquer sinais de aumento de tensão geopolítica tendem a reforçar o apelo do dólar como ativo refúgio. Fricções recentes em torno de acordos comerciais internacionais e a instabilidade no Mar do Sul da China estão a manter os investidores em alerta. Este pano de fundo de incerteza pode dar suporte subjacente ao dólar, funcionando como um fator adverso para o EUR/USD nas próximas semanas.
O EUR/USD reforçou-se para perto de 1,1545 na manhã de terça-feira, no início da sessão europeia, à medida que os mercados se posicionavam para um BCE mais hawkish. A atenção divide-se entre os números do CPI dos EUA, previstos para quarta-feira, e a decisão de taxas do BCE na quinta-feira, sendo esta última esperada como determinante do tom de curto prazo para o euro.
Espera-se que o BCE suba a sua taxa diretora na reunião de junho pela primeira vez em quase três anos, sendo um aumento de 25 pontos base o cenário base. Este movimento tornaria o BCE o primeiro entre os seus pares a apertar a política monetária, após a subida dos preços da energia na sequência do conflito no Médio Oriente. A presidente Christine Lagarde deverá apresentar o comunicado de política e realizar uma conferência de imprensa, que será acompanhada de perto em busca de mais indicações sobre a orientação do BCE. Em separado, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que poderá apresentar uma proposta sobre o acordo com o Irão dentro de dias. A tensão mantém-se elevada depois de o primeiro-ministro israelita, Benjamin Netanyahu, ter dito que a guerra contra o Irão e o Hezbollah ainda não terminou, embora tenha referido que ambos estão mais fracos do que nunca; uma nova escalada poderá sustentar o dólar como ativo refúgio.
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