Comunicação do BCE e nova precificação do mercado
A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse que o banco central não seria travado por indecisão. Em comentários separados, houve reação do membro mais “dovish” (mais favorável a juros baixos) Villeroy, que afirmou ser cedo para discutir quando os juros vão subir. A recente alta do EUR/USD é vista como frágil sem uma redução clara das tensões no Golfo, e um retorno para abaixo de 1,1500 é considerado provável. Não há divulgações importantes de dados da zona do euro previstas, enquanto autoridades do BCE, Guindos e Muller, devem falar. Vemos um padrão conhecido que operadores de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como opções) devem observar. O mesmo aconteceu em 2025, quando uma mudança inesperada para um tom mais “hawkish” (mais inclinado a subir juros para conter inflação) do BCE foi rapidamente revertida conforme o mercado de energia se mexeu. Aquela alta foi instável e não conseguiu se manter acima de 1,1600. O euro recentemente foi em direção a 1,1020 na semana passada depois que a inflação HICP (Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor, medida oficial de inflação na zona do euro) de fevereiro veio mais forte que o esperado, em 2,8%. Isso fez o mercado reduzir a aposta em cortes de juros do BCE em 2026. Isso lembra a empolgação temporária de 2025, quando a expectativa de alta de juros foi antecipada por pouco tempo. Porém, a moeda já recuou para perto de 1,0950 à medida que essas apostas diminuem. Essa fragilidade volta a estar ligada aos preços de energia: os contratos futuros (preço acordado para compra e venda no futuro) de gás natural na Europa caíram mais de 15% na última semana, aliviando a pressão inflacionária. Com isso, o mercado começa a voltar a precificar cortes do BCE, algo que pesa no euro. Também há comentários mais cautelosos de membros do BCE, o que reforça esse ajuste para uma visão mais “dovish”.Posicionamento em derivativos para uma alta limitada
Para traders, isso sugere que a alta recente pode ser mais uma chance de vender do que o começo de uma nova tendência de alta. Comprar opções de venda (put, contrato que tende a ganhar valor quando o preço cai) de EUR/USD com preço de exercício (strike, nível de preço definido no contrato) perto de 1,0900 pode ser uma estratégia mais cuidadosa para se posicionar para uma queda em direção ao suporte (região de preço onde costuma aparecer compra) de 1,0850 nas próximas semanas. Isso ajuda a proteger contra queda caso o padrão de 2025 — alta que falha — se repita. Com a postura de política monetária do Fed mais estável, qualquer reprecificação “dovish” do BCE tende a ter impacto maior no par. Isso torna atraente vender opções de compra (call, contrato que tende a ganhar valor quando o preço sobe) fora do dinheiro (out-of-the-money, quando o nível do contrato está além do preço atual e ainda não daria exercício com lucro) ou usar “bear call spread” (estratégia com duas calls: vende uma e compra outra, para limitar risco e apostar em alta limitada) para quem acredita que o potencial de alta do euro está travado perto da máxima recente de 1,1020. Isso permite receber um prêmio (valor pago pela opção) com a ideia de que a alta já perdeu força.
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