EUR/USD avançou para perto de 1,1670 no pregão asiático de terça-feira, após pequenas perdas no dia anterior, apoiado pela alta do petróleo, pelos rendimentos elevados dos títulos e pela escalada das tensões no Oriente Médio, que vem alimentando preocupações com a inflação na zona do euro. Esse pano de fundo elevou as expectativas de um Banco Central Europeu mais hawkish, com o mercado amplamente precificando uma alta de 25 pontos-base em setembro, após o aperto de junho. Os rendimentos dos soberanos de prazos mais longos na zona do euro seguem perto de máximas de várias décadas e acompanham os movimentos dos EUA, já que os gastos deficitários de Washington e os temores de complacência do Federal Reserve diante de uma inflação persistente mantêm firmes os yields dos Treasuries.
O noticiário macro tem sido fraco antes do dado de confiança empresarial IFO da Alemanha, previsto para terça-feira, enquanto a redução dos diferenciais de juros diminuiu levemente o suporte ao euro, à medida que os rendimentos dos Treasuries subiram na última semana. O dólar permanece sob pressão depois que o Tesouro dos EUA avançou para dobrar os buybacks de títulos de prazos mais longos; segundo reportagens, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, poderia mobilizar quase US$ 1 trilhão da Treasury General Account para financiar as operações. A tensão geopolítica também aumenta com a ampliação, pelos EUA, de sanções secundárias ligadas ao Irã, com Bessent alertando que uma grande instituição financeira pode ser alvo de medidas nesta semana e dizendo que a China não estaria isenta. Traders monitoram a confiança do consumidor dos EUA na terça-feira, o índice de preços PCE na quarta-feira e o discurso de Kevin Warsh, presidente do Fed, na sexta-feira, em Jackson Hole.
Estratégias de Negociação com Derivativos em Meio à Volatilidade do Mercado
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade, com o EUR/USD negociando perto de 1,1670 em meio a um calendário econômico carregado. Dado o risco imediato do dado de sentimento empresarial IFO da Alemanha de hoje, estratégias de opções de curto prazo, como straddles, são bastante atraentes. Esperamos que a mudança na dinâmica de juros gere movimentos bruscos e repentinos no par cambial nos próximos dias.
Com o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, planejando usar quase US$ 1 trilhão para recompras de títulos, a dinâmica de liquidez muda rapidamente. Recomendamos a compra de opções de compra (calls) de USD de curto vencimento para capturar um repique temporário do dólar, à medida que investidores buscam segurança antes do simpósio de Jackson Hole na sexta-feira. O discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, é muito aguardado, especialmente com os yields de referência do Treasury de 10 anos permanecendo elevados, perto de 4,3%, em meio a preocupações com o déficit.
Proteção contra a Inflação na Zona do Euro e Navegação em Divulgações-Chave
Também recomendamos proteção (hedge) contra a alta da inflação na zona do euro, impulsionada pela escalada das tensões no Oriente Médio e pelos preços globais do petróleo negociando perto de US$ 80 por barril. Essas pressões de energia tornam muito provável uma alta de 25 pontos-base pelo Banco Central Europeu em setembro. Traders podem utilizar opções de compra (calls) de EUR/USD para se posicionar para essa guinada hawkish do BCE quando os eventos de risco imediatos nos EUA ficarem para trás.
O fluxo pesado de dados desta semana, incluindo a confiança do consumidor de hoje e o índice de preços PCE de quarta-feira, influenciará diretamente as trajetórias de juros no curto prazo. Esperamos que participantes de mercado reduzam exposições a risco, o que normalmente fortalece o dólar no curto prazo. Traders de derivativos devem usar stops mais amplos ou estruturas com opções para atravessar esses catalisadores macroeconômicos e geopolíticos sobrepostos.
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