EUR/USD avançou levemente nesta quinta-feira, com a queda dos preços do petróleo ajudando a empurrar os rendimentos dos Treasuries dos EUA para baixo a partir de máximas recentes, levando o dólar a devolver parte dos ganhos pós-Fed. O par era negociado em torno de 1,1492, alta de 0,24% no dia, perto de níveis vistos pela última vez em 31 de julho. O WTI oscilava perto de US$ 95,50, queda de quase 2%, após esforços da Arábia Saudita para redirecionar fluxos e expectativas de recuperação mais rápida de um oleoduto após ataques com drones na semana passada aliviarem preocupações com a oferta; separadamente, a Reuters disse que a China teria pedido em privado ao Irã para ajudar a interromper ataques dos Houthis após um apelo da Arábia Saudita. O rendimento do Treasury de 10 anos recuou para cerca de 4,94%, abaixo dos 5,04% tocados no início da semana, o maior nível desde 2007.
O dólar havia se fortalecido na quarta-feira para uma máxima de sete semanas após o Federal Reserve elevar sua taxa básica em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%, sua primeira alta desde 2023, enquanto as projeções mostraram que 16 de 18 dirigentes esperam ao menos mais um movimento de 25 pontos-base até o fim do ano. A ferramenta CME FedWatch indica cerca de 50% de probabilidade de nova alta em outubro, e dados semanais mostraram pedidos iniciais de seguro-desemprego em 196 mil, ante 206 mil, abaixo da expectativa de 208 mil. O DXY estava perto de 100,08 após uma máxima intradiária de 100,37, enquanto dados da zona do euro mostraram o HICP final de agosto em 3,2% e a inflação subjacente em 2,4%.
Perspectiva de Derivativos em Meio à Força do Dólar e à Incerteza sobre Juros
Com os rendimentos do Treasury de 10 anos dos EUA em torno de 4,94% e o Federal Reserve sinalizando outra alta de juros até o fim do ano, recomendamos que traders de derivativos se preparem para um período prolongado de força do dólar. Dados históricos de regimes semelhantes de juros elevados, como em outubro de 2023, quando o yield de 10 anos ultrapassou 5,0%, mostram que o índice do dólar (DXY) tende a sustentar seu movimento de alta. Assim, devemos buscar montar posições compradas em dólar via opções de câmbio de curto prazo para capturar esse impulso hawkish.
O EUR/USD enfrenta atualmente forte resistência perto de 1,1500, limitado pela recente alta de 25 pontos-base do Fed para a faixa de 3,75%–4,00%. Para operar esse par nas próximas semanas, recomendamos a compra de opções de venda (puts) de EUR/USD fora do dinheiro (out-of-the-money), com vencimento em outubro. Essa estratégia permite fazer hedge contra uma queda abrupta em direção a 1,1300 caso a probabilidade atual de 50% de alta em outubro, indicada pela CME FedWatch, aumente.
No mercado de derivativos de juros, o descompasso entre o dot plot mais hawkish do Fed e o preço implícito pelo mercado apresenta uma oportunidade clara. Como 16 de 18 dirigentes do Fed esperam outra elevação de juros, acreditamos que vender (ficar short) futuros de Federal Funds ou futuros de SOFR é uma estratégia bastante viável. Esse posicionamento é coerente com o mercado de trabalho apertado nos EUA, destacado pela recente queda nos pedidos semanais de auxílio-desemprego para 196 mil, o que provavelmente manterá pressão altista sobre os yields.
Mercados de Energia: Volatilidade do Petróleo e Estratégias de Trading
Também devemos acompanhar de perto as opções de petróleo WTI, já que o preço atual de US$ 95,50 permanece altamente sensível à dinâmica de oferta no Oriente Médio. A volatilidade implícita nos mercados de petróleo historicamente salta mais de 15% em períodos de tensão geopolítica no Golfo Pérsico, tornando estruturas do tipo straddle uma escolha inteligente para negociar o intervalo de preços. Ao comprar simultaneamente opções de compra (calls) e de venda (puts), podemos lucrar com grandes oscilações, independentemente de a recuperação da oferta saudita se confirmar ou de as tensões com os Houthis voltarem a se intensificar.
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