EUR/JPY foi negociado perto de 183,20 na segunda-feira, com alta de 0,35%, já que o Iene enfraqueceu frente ao Euro. O movimento aconteceu mesmo com tensões no Oriente Médio, que muitas vezes aumentam a demanda por moedas “porto seguro” (moedas vistas como mais seguras em momentos de crise, como o Iene). O conflito envolvendo EUA, Israel e Irã entrou no décimo dia. O Irã nomeou Mojtaba Khamenei como Líder Supremo (autoridade máxima do país) após o aiatolá Ali Khamenei ter sido morto nos primeiros ataques EUA-Israel. O presidente Donald Trump pediu a “rendição incondicional” do Irã.

Caminho dos juros do Banco do Japão

Maior risco geopolítico (risco ligado a guerras e conflitos entre países) pode aumentar a procura pelo Iene, mas o efeito foi limitado. Um fator é a incerteza sobre o caminho dos juros do Banco do Japão. O presidente do BoJ (Banco do Japão), Kazuo Ueda, disse que os juros podem ficar sem mudanças por mais tempo por causa da guerra e dos preços mais altos do petróleo. Alguns esperavam um aumento em março, mas a Reuters informa que muitos economistas agora veem qualquer mudança adiada para pelo menos junho ou julho. Na Zona do Euro (o grupo de países que usa o Euro), o índice Sentix de confiança do investidor caiu para -3,1 em março, ante 4,2 em fevereiro. As preocupações incluem ataques à infraestrutura de energia e interrupções no transporte marítimo no Golfo Pérsico, o que elevou os preços do petróleo. A Produção Industrial da Alemanha caiu 0,5% em janeiro na comparação mensal (mês contra mês), e os Pedidos às Fábricas (encomendas feitas à indústria) caíram 11,1% após alta de 6,4%. Os mercados estavam colocando nos preços duas altas de juros do BCE (Banco Central Europeu) em um ano. A atenção se volta para a estimativa revisada do PIB (Produto Interno Bruto, medida do crescimento da economia) do 4º trimestre do Japão, prevista para terça-feira.

Relembrando março de 2025

Olhando para março de 2025, o mercado foi guiado pela percepção de que o Banco do Japão demoraria para aumentar os juros. O conflito no Oriente Médio estava elevando o preço do petróleo, o que prejudicava o Iene (o Japão importa energia) e deixava o BoJ mais cauteloso para “apertar” a política monetária (subir juros para conter inflação). Isso abriu um caminho de alta para EUR/JPY, que era negociado perto de 183,20 naquele momento. Enquanto vimos ao longo de 2025, essa leitura inicial em geral se confirmou, mas com forte volatilidade (oscilações grandes de preço). O BoJ acabou elevando sua taxa principal em setembro de 2025, mas de forma cautelosa: 15 pontos-base (0,15 ponto percentual), após o PIB do 3º trimestre do Japão ser revisado para baixo, para apenas 0,2% de crescimento. Essa demora fez com que posições compradas em Iene (apostas na valorização do Iene) não fossem lucrativas na maior parte do ano. Enquanto isso, o cenário do Banco Central Europeu ficou mais difícil, limitando o potencial de alta do Euro. Os dados fracos da indústria alemã no início de 2025 já indicavam um ano difícil, e o BCE no fim entregou apenas uma alta de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual) em julho e depois pausou, porque a inflação da Zona do Euro, após bater 4,1%, começou a cair perto do fim do ano. Isso mostra que as duas altas de juros que o mercado esperava eram otimistas demais. O risco geopolítico sustentado manteve o preço do petróleo WTI (tipo de petróleo usado como referência nos EUA) em nível alto, com média acima de US$ 88 por barril na segunda metade de 2025. Esse ambiente sugere que operadores de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como opções e futuros) devem estar prontos para incerteza e oscilações causadas por custos de energia. Nesse cenário, comprar straddles ou strangles em EUR/JPY (estratégias com opções para tentar lucrar com volatilidade; em geral ganham se o preço se mover bastante, não importa o lado) poderia ser uma forma de buscar ganhos com a volatilidade, independentemente da direção. Atualmente, o diferencial de juros (a diferença entre as taxas de juros) entre BCE e BoJ diminuiu um pouco, mas a história principal segue. Com o BoJ ainda se movendo muito devagar, sinais de fraqueza econômica na Europa podem desfazer rapidamente a força do Euro contra o Iene. Operadores devem acompanhar de perto os próximos dados do PMI (índice que mede a atividade de compras/produção, usado como termômetro da economia) da Zona do Euro, pois um resultado fraco pode tornar atraente vender opções de compra (call) de EUR/JPY (vender o direito de comprar; estratégia que pode render o prêmio, mas tem risco se o preço subir muito) para receber prêmio (o valor pago pela opção).

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