EUR/JPY era negociado perto de 185,40, em queda de 0,15% na quarta-feira, com o euro enfraquecendo após uma inflação mais branda na Zona do Euro, enquanto o iene japonês se fortalecia com a demanda por ativo de refúgio e comentários sobre possível intervenção oficial. A inflação preliminar do HICP subiu 2,8% na comparação anual em junho, desacelerando ante 3,2% e abaixo do consenso de 3%; no mês, caiu 0,1% após alta de 0,1% em maio. O HICP núcleo avançou 2,4% na comparação anual, abaixo de 2,6% e abaixo da projeção de 2,6%, enquanto a taxa mensal do núcleo desacelerou para 0,2% ante 0,3%.
Os números mais fracos reduziram as expectativas de novas altas de juros pelo BCE e mantiveram pressão sobre a moeda única, mesmo após Joachim Nagel afirmar que os riscos para a inflação seguem inclinados para cima e que mantém opções abertas para as reuniões de julho e setembro. No Japão, a ministra das Finanças, Satsuki Katayama, disse que as autoridades estão prontas para responder a movimentos excessivos do câmbio sempre que necessário, sem especificar um nível. A integrante do conselho do BoJ, Ayano Sato, apontou que as empresas estão mais ativas em elevar salários e preços, argumentando que isso pode aumentar o impacto inflacionário de um JPY mais fraco, enquanto a política monetária segue focada na inflação e a política fiscal lida com efeitos sobre famílias e empresas; o Société Générale sinalizou 165 no USD/JPY como um possível limiar e disse que um rali do JPY por fechamento de posições vendidas pode ocorrer após qualquer mudança na perspectiva do Fed ou novas altas de juros pelo BoJ.
—Tom mais dovish do BCE e ameaças de intervenção do BoJ moldam perspectiva para o EUR/JPY
Dada a situação atual, com o EUR/JPY perto de 185,40, vemos um caminho claro para uma continuidade do movimento de queda nas próximas semanas. Os principais vetores são um Banco Central Europeu (BCE) mais dovish e um Banco do Japão (BoJ) respaldado por um Ministério das Finanças que ameaça intervir. Essas duas forças em sentidos opostos criam um argumento consistente para um EUR/JPY mais fraco.
A desaceleração inesperada da inflação na Zona do Euro para 2,8% é relevante e afeta diretamente nossa visão para o euro. O BCE já reduziu sua taxa básica para 3,75% no início de junho de 2026, e esses dados mais fracos tornam novas altas de juros altamente improváveis. Acreditamos que o mercado agora começará a precificar a possibilidade de um novo corte antes do fim do ano, mantendo pressão baixista sobre a moeda única.
Do outro lado da operação, o risco de intervenção japonesa é muito real e não deve ser subestimado. Vimos as autoridades gastarem um recorde de 9,8 trilhões de ienes nesta primavera para defender a moeda quando o USD/JPY rompeu 160, comprovando que a disposição de agir é elevada. Com autoridades voltando a alertar contra movimentos excessivos, o mercado permanece em alerta máximo para um novo episódio de intervenção, que poderia provocar uma forte valorização do iene.
—Posicionamento e estratégia no ambiente atual do EUR/JPY
Para traders de derivativos, este ambiente favorece estratégias que se beneficiem de uma queda do EUR/JPY e de uma possível alta da volatilidade. Recomendamos a compra de opções de venda (puts) de EUR/JPY para capturar um movimento de baixa limitando o risco. O mercado de opções já sinaliza isso, com os risk reversals de um mês mostrando um viés claro a favor de força do JPY frente ao euro.
Olhando adiante, estamos posicionados para um teste de níveis mais baixos, com alvo potencial na região de 182,00 no próximo mês. Qualquer comentário mais dovish de dirigentes do BCE após os dados recentes de inflação acelerará esse movimento. Os traders devem permanecer muito atentos a novos alertas verbais vindos de Tóquio, pois eles frequentemente antecedem ações diretas no mercado.
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