EUR/JPY caiu 2,54% na quinta-feira, para cerca de 182,60, após um movimento rápido do iene japonês que se assemelhou a uma nova intervenção cambial das autoridades japonesas. O cruzamento perdeu mais de 400 pips em poucos minutos, enquanto USD/JPY recuou abaixo de 161,00 e outros pares com JPY caíram em conjunto. A alta do iene ocorreu sem um gatilho macroeconômico evidente, mantendo o foco em uma possível ação do Ministério das Finanças do Japão para conter a fraqueza persistente da moeda.
O movimento lembrou as negociações do fim de abril, quando o iene avançou quase 3% frente ao dólar após USD/JPY tocar 160,72, e a Reuters citou posteriormente duas fontes afirmando que as autoridades haviam intervindo. As atenções agora se voltam para a decisão do Banco do Japão (BoJ) na sexta-feira, quando a taxa básica deve permanecer em 1%, com projeções atualizadas e comentários do presidente Kazuo Ueda no radar por sinais sobre o timing de uma possível alta em outubro ou dezembro. Na Europa, o PIB da Alemanha cresceu 0,2% t/t no 2T, acima dos 0,1% esperados, e o crescimento anual subiu para 0,9%; a zona do euro avançou 0,4% no 2T e 1% a/a, enquanto o Sentimento Econômico de julho melhorou e a taxa de desemprego subiu para 6,3%, com a Confiança do Consumidor estável em -15,9.
Volatilidade do iene e estratégias de intervenção
Com a queda súbita de 400 pips em EUR/JPY e USD/JPY escorregando abaixo de 161,00, a volatilidade implícita está disparando rapidamente. Recomendamos que traders de derivativos considerem opções de compra (calls) de JPY de curto prazo para se proteger contra novas quedas. Isso nos permite capturar mudanças rápidas sem “pegar a faca caindo”.
Historicamente, quando as autoridades japonesas entram no mercado — como na intervenção recorde de 9,8 trilhões de ienes em 2024 — a correção inicial costuma desencadear uma reversão de tendência por várias semanas. Podemos explorar esse padrão usando opções de venda (puts) com barreira knock-out em USD/JPY para definir o risco enquanto miramos níveis mais baixos. Vender nas altas segue sendo nossa tática preferida enquanto persistirem os temores de intervenção.
Próxima decisão do Banco do Japão e perspectiva para a zona do euro
A decisão de juros do Banco do Japão amanhã é o próximo grande catalisador, com a taxa atualmente projetada para ficar em 1%. Se Ueda sinalizar uma inclinação mais hawkish rumo a altas no outono, a grande desmontagem de operações de carry trade em JPY vai acelerar. Devemos considerar estratégias de volatilidade comprada, como straddles, para lucrar com a oscilação esperada.
Na Europa, apesar do crescimento sólido do PIB no 2T de 0,4%, o sentimento do consumidor parado em -15,9 limita o potencial de alta do euro. Isso deixa o EUR/JPY particularmente vulnerável a novas quedas se o iene continuar sua recuperação. Sugerimos priorizar posições vendidas em EUR/JPY em vez de USD/JPY nas próximas semanas.
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