EUR/GBP permaneceu sob pressão depois que o BCE manteve a política inalterada, com o par perto de 0,8530 após uma máxima intradiária de 0,8544, o nível mais alto em mais de uma semana. O banco central manteve estáveis suas três principais taxas após uma alta de 25 pontos-base em junho: a taxa da facilidade de depósito em 2,25%, a taxa das operações principais de refinanciamento em 2,40% e a taxa da facilidade permanente de cedência de liquidez (marginal lending facility) em 2,65%. O Conselho do BCE manteve o objetivo de retornar a inflação à meta de 2% no médio prazo, ao mesmo tempo em que sinalizou incerteza elevada e alertou que os efeitos inflacionários completos do choque de energia ainda podem se materializar.
O BCE afirmou que acompanhará a intensidade e a duração do choque, incluindo efeitos indiretos e de segunda rodada, e enfatizou que os próximos movimentos dependerão dos dados. Também projetou que a inflação de energia manterá a inflação cheia acima da meta até o primeiro semestre de 2027, antes de arrefecer, enquanto avaliou que os riscos para o crescimento estão inclinados para baixo e os riscos para a inflação, para cima — com o conflito no Oriente Médio como uma incerteza-chave. Com os preços do petróleo se recuperando, os mercados já precificam integralmente uma alta em setembro, enquanto as expectativas de aperto pelo BoE também aumentaram, ainda que o suporte à libra seja limitado pela incerteza política e fiscal doméstica.
Estratégias com Derivativos em Meio à Incerteza dos Bancos Centrais
Dada a decisão do BCE de manter as taxas de juros estáveis e a crescente expectativa de uma alta em setembro, acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para maior volatilidade no par EUR/GBP. Com o euro atualmente negociado perto de 0,8530, a compra de straddles ou strangles de curto prazo pode nos ajudar a lucrar com oscilações acentuadas em qualquer direção. Essa estratégia permite que os traders se beneficiem de movimentos súbitos sem precisar acertar a direção exata antes das próximas reuniões importantes dos bancos centrais.
Também precisamos monitorar de perto o mercado de energia, já que os preços do Brent recentemente voltaram a se aproximar de US$ 85 por barril em meio à renovação das tensões geopolíticas no Oriente Médio. Custos de energia elevados têm alta probabilidade de manter a inflação da Zona do Euro resistente, que atualmente está em torno de 2,5% e segue bem acima da meta de 2,0% do BCE. Traders de derivativos podem usar futuros de Brent ou opções de compra (calls) como um indicador antecedente para calibrar o timing de suas posições em EUR/GBP nas próximas semanas.
Hedge e Posicionamento em um Clima Político Incerto
Do outro lado do Canal da Mancha, o Banco da Inglaterra também enfrenta pressão para elevar os juros, mas incertezas políticas e fiscais sob a nova administração do Reino Unido estão limitando o desempenho da libra. Sugerimos utilizar swaps de taxa de juros para fazer hedge contra essas mudanças nos diferenciais de rendimento entre a Zona do Euro e o Reino Unido. Historicamente, quando a incerteza sobre a política fiscal aumenta no Reino Unido, a libra tende a pior desempenho, tornando opções de compra de euro uma aposta atraente e relativamente barata.
Recomendamos focar em opções com vencimento após as reuniões de bancos centrais de setembro, para capturar o impacto completo dessas potenciais altas de juros. A volatilidade implícita em opções de EUR/GBP atualmente está em níveis relativamente baixos, tornando estratégias de compra de prêmio mais baratas para os traders neste momento. Proteger posições com stops curtos em qualquer exposição direta via spot ou futuros é essencial, já que o sentimento de mercado segue altamente sensível às manchetes diárias.
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