EUR/GBP recuou para perto de 0,8625 no início do pregão europeu nesta segunda-feira, à medida que as expectativas de novas ações do Banco Central Europeu (BCE) diminuíram. O BCE elevou sua taxa de depósito em 25 pontos-base, para 2,25%, na reunião de junho, mas a comunicação posterior reduziu o senso de urgência em torno de um aperto adicional. Os mercados também se ajustaram em paralelo à queda dos preços do petróleo, e a ferramenta ECB Watchtool indicou probabilidade de 94,0% de manutenção dos juros, enquanto o fórum anual do BCE mais tarde nesta segunda-feira deve direcionar as expectativas de política no curto prazo.
Fatores ligados à libra esterlina atuaram na direção oposta, com a transição política no Reino Unido e dados domésticos mais fracos descritos como potenciais ventos contrários para a GBP, o que poderia dar suporte ao cruzamento. O Guardian informou que o ex-prefeito da Grande Manchester deve apresentar sua visão para o Reino Unido nesta segunda-feira. Keir Starmer disse na semana passada que deixaria o cargo de líder do Partido Trabalhista, atualmente no governo, e o cronograma de sucessão pode levar Andy Burnham a assumir como primeiro-ministro já em 17 de julho, caso não surja um desafiante.
Ampliação da divergência de política monetária e perspectiva de mercado
O cruzamento EUR/GBP é negociado com leve viés de baixa perto de 0,8450 nesta data, 29 de junho de 2026. Acreditamos que isso é impulsionado pela ampliação do diferencial de política entre um Banco Central Europeu cauteloso e um Banco da Inglaterra (BoE) mais “hawkish”. Os traders devem estar preparados para mais queda à frente do fórum anual do BCE em Sintra nesta semana.
Dados recentes de inflação do mês passado mostraram a taxa cheia (headline) da Zona do Euro arrefecendo para 2,1%, enquanto o número do Reino Unido permanece teimosamente mais alto, em 2,8%. Essa divergência dá ao BoE motivo para manter sua taxa mais elevada, em 4,5%, enquanto se espera que o BCE mantenha a sua em 3,0%. Essa diferença fundamental de inflação é o principal motor da nossa visão baixista para o euro.
A precificação de mercado via swaps de juros agora implica 85% de probabilidade de o BCE manter as taxas inalteradas ao longo do verão no hemisfério norte. Estamos acompanhando as observações de abertura da presidente Lagarde no fórum em busca de qualquer sinalização sobre a política futura, mas, por ora, o mercado já parece ter tomado sua decisão. Essa convicção sugere que seria necessário um “hawkish surprise” para reverter a tendência atual do par.
Riscos políticos e estratégias de negociação
Por outro lado, estamos atentos a potenciais ventos contrários para a libra. Atritos políticos em torno do próximo Autumn Statement no Reino Unido, combinados com uma recente queda do PMI de serviços abaixo do nível-chave de 50, podem limitar a força da esterlina. Isso poderia oferecer um piso para o EUR/GBP, tornando menos provável um colapso súbito e acentuado.
Ao observar padrões históricos, períodos de divergência clara de política monetária, como o visto em 2022, frequentemente levaram a tendências sustentadas por várias semanas neste par cambial. Acreditamos que os traders deveriam considerar estratégias que se beneficiem de uma queda gradual, com alvo potencial no suporte de 0,8400. A compra de opções de venda (puts) de EUR/GBP com vencimento em julho ou agosto pode ser uma forma ponderada de se posicionar para esse movimento esperado.
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