A CBS News informou, citando múltiplas fontes, que os Estados Unidos e Israel podem realizar uma grande campanha contra o Irã, com a infraestrutura de energia iraniana descrita como um possível conjunto de alvos. O horizonte temporal foi caracterizado como “ao longo do fim de semana”, antes da abertura dos mercados asiáticos na próxima semana. A reportagem disse que fontes dos EUA indicaram que Israel teria sido notificado e estaria coordenando com os Estados Unidos, acrescentando, porém, que o presidente des EUA ainda não havia emitido ordens finais para quaisquer ataques.
A mesma reportagem citou um funcionário israelense dizendo que Israel desconhecia qualquer decisão de retomar operações militares em escala total e que não havia sido solicitado a se juntar a uma ação militar contra o Irã. A CBS News também afirmou que o plano de ataque militar foi discutido durante a reunião de gabinete do presidente Trump em Camp David, na sexta-feira, e que alguns assessores da Casa Branca focados em política se opuseram ao plano. Duas fontes disseram que a infraestrutura energética em questão incluiria usinas de geração e refinarias como principais alvos.
Volatilidade do mercado de energia e estratégias de trading
Devemos nos preparar para uma alta imediata e sem precedentes na volatilidade de energia, já que a ameaça de uma ação militar conjunta contra a infraestrutura energética do Irã paira sobre este fim de semana. Historicamente, mesmo interrupções menores no Oriente Médio geram ondas de choque nos mercados de energia — como os ataques de Abqaiq, na Arábia Saudita, em 2019, que fizeram o Brent disparar quase 20% em um único dia. Considerando que o Irã produz mais de 3,2 milhões de barris de petróleo por dia, qualquer ataque bem-sucedido às suas refinarias poderia colocar instantaneamente em risco até 3% da oferta global.
Para nos posicionarmos para a próxima abertura dos mercados asiáticos, recomendamos comprar opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) de Brent e WTI, com vencimentos de curto prazo. A volatilidade implícita no setor de energia está atualmente em níveis relativamente modestos, tornando essas opções uma proteção (hedge) acessível contra um grande choque de oferta. Se houver ataques ao longo do fim de semana, esperamos que o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) dobre, permitindo que traders se beneficiem tanto do movimento do ativo subjacente quanto da rápida expansão dos prêmios das opções.
Proteção de carteiras de ações e monitoramento de crack spreads
Também devemos proteger (fazer hedge de) nossas carteiras mais amplas de ações contra uma forte queda do mercado, comprando opções de compra (calls) do CBOE Volatility Index (VIX). Uma escalada geopolítica dessa magnitude historicamente desencadeia uma corrida imediata para ativos de segurança, pressionando as bolsas globais e impulsionando ativos de refúgio como ouro e o dólar americano. A implementação de straddles comprados (long straddles) em ETFs com grande peso em energia, como o Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), também nos permitirá capturar grandes oscilações de preço independentemente da confusão inicial do mercado.
Nas próximas semanas, devemos monitorar de perto os crack spreads, que medem a diferença de preço entre o petróleo bruto e produtos refinados como gasolina e diesel. Como a infraestrutura visada inclui especificamente refinarias e usinas de geração, a oferta de derivados pode se apertar muito mais rapidamente do que a de petróleo bruto para processamento. Montar uma posição comprada em opções de futuros de gasolina enquanto se vende opções do petróleo bruto (feedstock) é uma operação de spread altamente eficaz que podemos usar para explorar esse gargalo específico de oferta.
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