Os preços do cobre ficaram sob pressão depois que os estoques nas bolsas subiram com força. Os estoques de cobre na LME (London Metal Exchange, uma bolsa onde metais são negociados) aumentaram para o nível mais alto desde setembro de 2019, ajudados por entradas em Taiwan e em Baltimore.
O total de estoques de cobre na LME subiu 18.775 toneladas, para 330.375 toneladas. A alta nos estoques indica demanda física (compra e uso do metal no mundo real, fora do mercado financeiro) mais fraca.
Os estoques vêm subindo neste ano com a demanda mais fraca na China. Os envios para os EUA também desaceleraram, pois tarifas (impostos sobre importação) reduzem o comércio.
O posicionamento especulativo (apostas de investidores buscando lucro com variação de preço) também enfraqueceu. As apostas líquidas na alta (saldo de posições compradas menos vendidas) caíram 284 lotes (unidade padrão de contrato), para 32.788 lotes, o menor nível de otimismo desde outubro de 2023.
Vemos os preços do cobre enfrentando forte pressão por causa do aumento rápido dos estoques na bolsa. O total na LME chegou a 330.375 toneladas, nível não visto desde setembro de 2019, o que indica excesso de oferta (mais metal disponível do que compradores) no mercado físico. Esse aumento sugere que operadores considerem estratégias de queda nas próximas semanas.
O acúmulo de estoques é em grande parte resultado da demanda mais fraca da China, que consome mais da metade do cobre do mundo. Dados recentes reforçam isso: o PMI oficial de manufatura da China para fevereiro de 2026 ficou em 49,1. PMI (Índice dos Gerentes de Compras) é um indicador baseado em pesquisa com empresas; abaixo de 50 geralmente indica queda da atividade. Foi o quinto mês seguido abaixo de 50, mostrando fraqueza na indústria e no setor imobiliário. Com a economia mais lenta, a China compra menos cobre, deixando mais metal no mercado global.
Fora da China, também há menos envios para os Estados Unidos, porque as tarifas continuam reduzindo o fluxo de metais industriais. O PMI de manufatura do ISM nos EUA ficou em 47,8. ISM (Institute for Supply Management) é uma entidade que divulga esse indicador; abaixo de 50 indica retração nas fábricas. Isso piora a expectativa de demanda industrial. A fraqueza nas duas maiores economias do mundo cria um ambiente difícil para os preços.
Também notamos que o interesse especulativo está diminuindo, com as posições líquidas na alta no nível mais baixo desde outubro de 2023, indicando perda de confiança em preços mais altos. Em 2025, vimos algo parecido: estoques em alta ao longo de 2024 limitaram as altas e aumentaram a pressão de queda. Operadores de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende do preço do cobre) podem considerar vender contratos futuros (acordo para comprar ou vender no futuro por um preço definido) ou comprar opções de venda, chamadas “puts” (direito de vender por um preço definido), para se posicionar para novas quedas até níveis importantes de suporte (faixas de preço onde a queda costuma encontrar compras).
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