A TD Securities disse que o núcleo do CPI (índice de preços ao consumidor, uma medida da inflação) de março veio mais fraco do que o esperado e mostrou menor repasse de tarifas (quando impostos de importação viram aumento de preço para o consumidor) após números mais fortes em janeiro e fevereiro. O “supercore” do CPI (uma versão ainda mais “limpa” do núcleo, que tenta focar em itens mais ligados a serviços e à demanda interna) caiu para 0,18% no mês, o menor nível em quatro meses. A equipe espera que isso leve a um núcleo do PCE (índice de gastos de consumo pessoal, indicador de inflação preferido do Fed) mais fraco, de 0,23% no mês em março. Afirmou que o mercado não deve tratar o CPI de março como uma mudança clara para uma política mais “fácil” (juros mais baixos), porque os preços ao consumidor começaram o ano fortes.

Leitura Do CPI De Março

A TD Securities espera que a inflação do núcleo volte a acelerar em abril. Citou a alta das tarifas aéreas (preços de passagens) e uma alta com atraso após um dado de “moradia” (custos de habitação, como aluguel) muito fraco em outubro, algo fora do normal. A empresa mantém a previsão de dois cortes de juros de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual) pelo Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) no segundo semestre de 2026. Disse que isso se baseia na inflação voltando para um ritmo mais normal. O texto afirma que foi produzido com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial (sistema que gera texto com base em dados) e revisado por um editor. Vemos a reação inicial do mercado ao núcleo do CPI fraco de março como exagerada. Embora o menor repasse de tarifas tenha levado o supercore a 0,18%, acreditamos que isso é uma queda temporária, não uma nova tendência. É cedo para apostar em um ciclo de cortes de juros mais forte do Fed com base em um único relatório.

Implicações Para Trading E Posicionamento

Essa visão é apoiada por dados que indicam alta novamente em abril. Relatórios recentes de grandes companhias aéreas mostram que as passagens domésticas médias para viagens em maio, compradas no começo de abril, já subiram 6% em relação ao mês anterior. Isso, somado ao provável retorno após um dado muito fraco de “moradia” em outubro, deve elevar a próxima leitura do núcleo do CPI. Para traders (pessoas que fazem operações de curto prazo), isso sugere que a queda atual nos rendimentos de curto prazo (juros dos títulos com vencimento mais próximo) pode ser uma chance de apostar no movimento contrário. Achamos que vender futuros de SOFR (contratos futuros ligados à taxa SOFR, usada como referência de juros de curto prazo em dólar) de junho e setembro de 2026 pode fazer sentido, porque o mercado pode reduzir a chance de corte de juros mais cedo quando os dados de inflação de abril saírem. O VIX (índice de volatilidade, que mede expectativa de risco no mercado de ações) caindo para 13,5 hoje parece calmo demais diante dos sinais mistos nos dados. Olhando para trás, vimos algo parecido no verão de 2023, quando um mês de inflação fraca gerou uma forte alta do mercado. Essa alta durou pouco, porque os relatórios seguintes mostraram que chegar a 2% de inflação não é um caminho direto. Esperamos algo semelhante, prejudicando quem tira conclusões grandes demais a partir do dado de hoje. Por isso, consideramos prudente manter cautela nas próximas semanas, com foco em um cenário de juros altos por mais tempo no curto prazo. Comprar volatilidade barata e de curto prazo (proteção para oscilações), usando opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender) sobre índices de ações ou futuros de juros, pode proteger contra uma surpresa mais dura do Fed (mais restritiva, com menos cortes). Ainda esperamos dois cortes, mas montar posição para isso agora é cedo, pois seria algo para a segunda metade do ano. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.

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