A oferta de dólares associada às medidas especiais do Reserve Bank of India (RBI) sustentou a rupia indiana e reforçou o colchão de reservas internacionais do banco central. Essas medidas atraíram US$ 136,4 bilhões em entradas de moeda estrangeira, incluindo US$ 127,2 bilhões via depósitos FCNR(B), mas a janela de FCNR(B) foi encerrada em 31 de agosto. À medida que esse canal perde força, espera-se que o pico anterior de dólares de curto prazo se dissipe e o RBI possa migrar para uma gestão cambial mais “de duas mãos”.
As mesmas entradas empurraram a liquidez do sistema bancário para um recorde de INR 9,7 trilhões e elevaram os passivos a termo em dólares para cerca de US$ 137 bilhões. O USD/INR encerrou perto de 94,50, com momentum baixista ainda evidente, enquanto o RSI entrou em território de sobrevenda. Entre os níveis técnicos destacados estão suportes em 94,30 e 94,15, além de resistências em 95,10 e 96,74.
Posicionamento após o encerramento da janela FCNR(B)
Precisamos ajustar rapidamente nossas posições agora que a janela especial de depósitos FCNR(B) foi encerrada em 31 de agosto. A onda massiva de entradas de dólares que sustentava a rupia começa a secar, o que provavelmente vai desacelerar os ganhos recentes da moeda. Essa mudança indica que devemos nos preparar para movimentos de preço mais equilibrados, em duas direções, em vez de uma queda contínua do par USD/INR.
Implicações para a intervenção cambial e estratégias de trading
O colchão cambial do banco central está agora extremamente robusto, com as reservas internacionais da Índia próximas de máximas históricas, acima de US$ 680 bilhões. Com esse amortecedor, esperamos que os formuladores de política atuem de forma ativa para comprar dólares e reduzir os passivos a termo, que hoje estão elevados, em torno de US$ 137 bilhões. Essa intervenção tende a colocar um piso no USD/INR, impedindo uma apreciação desordenada da rupia.
Do ponto de vista técnico, o USD/INR está fortemente sobrevendido perto de 94,50, o que torna posições short agressivas bastante arriscadas neste momento. Sugerimos que traders de derivativos priorizem estratégias de “range”, como a venda de puts fora do dinheiro (OTM) ou a compra de calls próximas às zonas de suporte forte em 94,30 e 94,15. Se a taxa reagir conforme esperado, podemos mirar resistências perto de 95,10 para realizar lucros nessas posições de curto prazo.
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