As encomendas de maquinaria “core” do Japão subiram 15,6% em termos homólogos em abril, acima das expectativas do mercado, que apontavam para 9,3%. O resultado sugere uma procura por investimento em capital mais firme do que o previsto durante o mês.
Os dados indicam um dinamismo subjacente das encomendas superior ao consenso, com a taxa de crescimento efetiva 6,3 pontos percentuais acima da estimativa. As encomendas de maquinaria “core” são amplamente utilizadas como indicador avançado das tendências de investimento empresarial no Japão.
Confiança Empresarial e Ciclo de Investimento
Os dados de encomendas de maquinaria de abril foram muito mais fortes do que o antecipado, mostrando um aumento de 15,6% em termos homólogos. Trata-se de um sinal claro de robusta confiança empresarial e de investimento planeado, um indicador avançado relevante para a economia. Vemos isto como confirmação de que as empresas japonesas se estão a preparar para um ciclo de crescimento.
Esta perspetiva sólida para o investimento em capital apoia diretamente as ações japonesas, sobretudo numa altura em que o Nikkei 225 tem negociado num intervalo estreito perto do nível dos 41.000 pontos. Historicamente, períodos semelhantes de aceleração do investimento, como o observado em 2017, precederam ganhos significativos no mercado. Assim, estamos a considerar a compra de opções call sobre o Nikkei 225 com vencimento em agosto e setembro, para nos posicionarmos perante uma potencial rutura.
Implicações para o BoJ e Oportunidades de Trading
A força subjacente da economia poderá também aumentar a pressão sobre o Banco do Japão (BoJ), sobretudo tendo em conta que a inflação subjacente de maio se manteve firme em 2,3%. Embora o BoJ tenha permanecido cauteloso, estes novos dados aumentam a probabilidade de uma linguagem mais “hawkish” ou de alguma ação mais restritiva ainda este ano. Nesse contexto, estamos a avaliar posições de queda no USD/JPY, possivelmente através da compra de opções put, para especular numa valorização do iene.
Dada a magnitude desta surpresa, esperamos um aumento da volatilidade implícita tanto nas opções sobre o Nikkei como nas opções sobre o JPY. Isto cria uma oportunidade para os traders venderem prémio, por exemplo, através da venda de “put spreads” fora do dinheiro no Nikkei. O mercado ficará agora altamente sensível ao próximo inquérito Tankan do 2.º trimestre, no início de julho, para uma confirmação adicional desta tendência.
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