Os pedidos às fábricas dos EUA subiram 0,9% na comparação mensal em julho, acima da previsão de mercado de 0,6%. O resultado aponta para condições de demanda mais firmes no setor produtor de bens no período.
Implicações para a política monetária e reações de mercado
Com os pedidos às fábricas de julho superando as expectativas em 0,9%, vemos evidências claras de que o setor industrial mantém seu ritmo. Essa demanda forte sugere que a economia em geral não está desacelerando tão rapidamente quanto alguns temiam, o que provavelmente manterá a pressão sobre o Federal Reserve em relação aos juros. Como consequência, devemos nos preparar para que os futuros de juros passem a precificar uma trajetória mais cautelosa de política monetária nas próximas semanas.
Historicamente, quando os pedidos às fábricas superam as projeções por essa magnitude, observamos um ajuste rápido para cima nos rendimentos dos Treasuries e um fortalecimento do dólar. Por exemplo, dados passados mostram que surpresas positivas semelhantes na indústria elevaram o yield do Treasury de 10 anos em 5 a 10 pontos-base em poucos dias, à medida que as expectativas de inflação avançam. Para capturar essa tendência, recomendamos foco na compra de opções de compra (calls) sobre o índice do dólar (DXY) e em posições vendidas em futuros de Treasuries de curta duração.
Estratégias com derivativos de ações e impactos setoriais
No mercado de derivativos de ações, esse dado industrial positivo é bastante favorável a estratégias setoriais. Esperamos um aumento no volume de calls para ETFs ligados a industriais, como o Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), que historicamente supera índices mais amplos após divulgações fortes da indústria. Para administrar o risco de yields mais altos pressionarem ações de tecnologia de alto crescimento, sugerimos montar estruturas de bull call spread em XLI, mantendo ao mesmo tempo uma posição modesta de proteção com puts no S&P 500.
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