Dólar recua com sinais geopolíticos
Os preços do petróleo subiram forte após o início do conflito por medo de falta de oferta e depois caíram após as falas de Trump. Os preços também cederam com relatos de que países do G7 (grupo das 7 maiores economias avançadas) discutem uma liberação coordenada (ação conjunta) de reservas de petróleo via a Agência Internacional de Energia (AIE, órgão que coordena políticas e dados de energia). Com o petróleo mais barato, a preocupação com inflação diminuiu, mas a incerteza continuou alta depois que o Irã disse que não permitirá o envio de petróleo pelo Estreito de Hormuz se os ataques dos EUA e de Israel continuarem. O Japão é vulnerável porque importa cerca de 95% do seu petróleo bruto do Oriente Médio, e cerca de 70% dessas cargas passam pelo estreito. O mercado passou a considerar um atraso em novas altas de juros pelo Banco do Japão, enquanto o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) pode manter os juros altos por mais tempo. O ADP Employment Change (estimativa privada de criação de empregos no setor privado dos EUA) mostrou a média de 4 semanas em 15,5 mil, acima de 12,8 mil. O PIB do Japão (Produto Interno Bruto, soma do que a economia produz) subiu 0,3% t/t (QoQ, comparado ao trimestre anterior) no 4º trimestre, acima de 0,1%, com crescimento anualizado (ritmo convertido para um ano) de 1,3% versus 0,2% e uma projeção de 1,2%. Os próximos dados incluem o PPI do Japão (índice de preços ao produtor, preços “na porta da fábrica”) e o CPI dos EUA (índice de preços ao consumidor, inflação) na quarta-feira, e a inflação PCE dos EUA na sexta-feira (medida de inflação baseada nos gastos das famílias, acompanhada de perto pelo Fed).Perspectiva para USD/JPY e posicionamento em opções
Como foi visto no restante de 2025, a redução da tensão no conflito derrubou o Brent (referência global de preço do petróleo) de picos acima de US$ 110 por barril para um nível mais estável perto de US$ 82, como hoje. Essa queda aliviou o Japão, com os dados de comércio mais recentes de fevereiro de 2026 mostrando superávit comercial (quando o país exporta mais do que importa) pelo terceiro mês seguido, em grande parte por custos menores de importação de energia. Assim, o impacto direto do petróleo sobre o iene diminuiu muito nos últimos doze meses. Apesar do alívio no petróleo, o USD/JPY não caiu; ao contrário, subiu aos poucos e agora é negociado perto de 159,50. Isso foi puxado pela diferença na política de juros entre os países: a incerteza de 2025 levou o Banco do Japão (BoJ) a adiar a volta a uma política “normal” de juros, enquanto o Fed manteve juros altos para conter uma inflação resistente (que demora a cair). A diferença de juros entre EUA e Japão aumentou, tornando mais vantajoso manter dólares do que ienes. Agora, o foco saiu da geopolítica e foi para o próximo passo do BoJ. Dados recentes mostram a inflação “núcleo” de Tóquio (medida que tira itens muito voláteis para ver a tendência) em 2,5%, e relatos iniciais das negociações salariais de primavera “shunto” (rodada anual no Japão em que sindicatos e empresas definem reajustes) indicam os maiores aumentos em mais de três décadas. Isso reforçou a expectativa de que o BoJ deve abandonar a política de juros negativos (quando o juro básico fica abaixo de zero) nas próximas semanas. Para quem negocia derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como câmbio), isso cria um cenário bom para operações com volatilidade (variação de preço). A volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre o quanto o preço pode oscilar, refletida no preço das opções) nas opções de USD/JPY subiu ao maior nível em seis meses, porque o mercado não sabe quando e quanto o BoJ pode mudar a política. Comprar straddles de curto prazo (estratégia com compra de opção de compra e de venda no mesmo preço, para ganhar com um grande movimento para qualquer lado) em USD/JPY pode ser uma forma de tentar lucrar com uma oscilação forte, mesmo que o BoJ aja com força ou decepcione. Como o par está perto de máximas de várias décadas, existe risco de uma queda rápida (correção) se o BoJ sinalizar uma postura mais “hawkish” (mais dura, com tendência a subir juros). Operadores podem considerar comprar opções de compra de iene fora do dinheiro (out-of-the-money, quando o preço de exercício ainda está “longe” do preço atual) — que, em USD/JPY, equivalem a opções de venda — com vencimento em um a dois meses. Isso dá um custo menor e um risco limitado para se posicionar para um possível fortalecimento do iene conforme a política monetária começar a mudar.
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