Riscos para o petróleo e apoio ao dólar
Riscos de oferta de petróleo ligados ao Estreito de Hormuz elevaram os preços do petróleo, aumentando preocupações com **inflação** (alta geral dos preços). Como o comércio global de petróleo é, em grande parte, precificado em dólares, energia mais cara também pode sustentar a procura pela moeda. As expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve diminuíram, o que elevou os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e apoiou o dólar. O mercado está precificando cerca de 20 pontos-base de afrouxamento até dezembro, abaixo da expectativa anterior de mais de 50 pontos-base antes do conflito, segundo a Bloomberg. A atenção se volta para a reunião do Fed na próxima semana, em busca de atualizações, incluindo o **dot plot** (gráfico que mostra as projeções individuais de juros dos dirigentes) e o **Resumo de Projeções Econômicas** (documento com previsões de crescimento, inflação e juros). O dólar ainda enfrenta pressões de longo prazo ligadas à política comercial dos EUA, dúvidas sobre a independência do Fed, aumento da dívida pública e o quadro fiscal. Com a força do dólar, vemos demanda por estratégias com **opções** (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço definido) para lucrar com **alta volatilidade** (oscilações grandes e rápidas de preço). O Índice de Volatilidade da CBOE (VIX) ficou elevado, recentemente acima de 28, um nível parecido com o estresse do mercado no início de 2022, quando começou a guerra na Ucrânia. Isso sugere considerar comprar **straddle** (compra simultânea de opção de compra e de venda no mesmo preço) ou **strangle** (parecido, mas com preços diferentes) em pares como EUR/USD para aproveitar grandes oscilações, sem precisar acertar a direção.Operações diretas com o dólar e posicionamento
A aposta direta na força do dólar continua atrativa, com o DXY firme acima de 100,00. Estamos avaliando comprar opções de compra **fora do dinheiro** (preço de exercício ainda distante do preço atual) no Índice do Dólar ou opções de venda no par EUR/USD, com vencimento nos próximos 30 a 60 dias. Dados recentes da CFTC confirmam a tendência, mostrando que posições líquidas compradas de não comerciais no dólar chegaram ao nível mais alto desde o terceiro trimestre de 2025. A queda na chance de corte de juros do Fed cria oportunidade em **futuros de juros** (contratos para travar hoje uma taxa futura). Nesta semana, a ferramenta FedWatch da CME indica menos de 10% de chance de corte antes do terceiro trimestre, bem abaixo dos 75% que o mercado considerava no fim do ano passado, antes do conflito piorar. Podemos considerar vender a descoberto futuros de SOFR de setembro para apostar que o Fed manterá uma política de juros altos durante o verão. Interrupções de oferta no Oriente Médio tornam os **derivativos de energia** (contratos cujo valor depende do preço do petróleo/energia) um foco importante. Com os futuros do Brent para maio agora se mantendo acima de US$ 115 por barril, comprar opções de compra em ETFs de petróleo como o USO oferece uma forma direta de apostar em novas altas. O risco de um fechamento total do Estreito de Hormuz ainda não está totalmente refletido nos preços, o que pode abrir espaço para uma alta forte. Apesar da força atual do dólar, precisamos nos proteger contra os ventos contrários estruturais citados. A narrativa de “perda de valor” ligada a preocupações fiscais dos EUA pode voltar rápido se as tensões diminuírem. Estamos adicionando proteção ao comprar opções de compra de longo prazo em ouro, já que o metal costuma subir quando a confiança no dólar enfraquece.
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