O petróleo bruto caiu um pouco depois de abrir em alta, enquanto o Índice do Dólar dos EUA (DXY, uma medida do dólar contra uma cesta de moedas) recuou no começo da segunda-feira, após subir mais de 1,5% na semana passada. Entre os dados esperados estão o CPI (Índice de Preços ao Consumidor, que mede a inflação) do Canadá de fevereiro, além da Produção Industrial (nível de atividade das fábricas) dos EUA de fevereiro e o Índice de Manufatura NY Empire State (pesquisa com indústrias de Nova York) de março. As reuniões de política monetária (decisões de juros e medidas para controlar a economia) mais tarde nesta semana incluem RBA (Banco Central da Austrália), BoC (Banco Central do Canadá), Fed (Banco Central dos EUA), ECB (Banco Central Europeu), BoE (Banco Central do Reino Unido) e BoJ (Banco Central do Japão). No fim de semana, os militares dos EUA atacaram alvos na Ilha de Kharg, no Irã, e avisaram que podem atingir infraestrutura de petróleo se a interrupção naval no Estreito de Ormuz continuar.

Desdobramentos no Estreito de Ormuz

Trump pediu que aliados ajudem a proteger o Estreito de Ormuz, e o Wall Street Journal informou que a Casa Branca estava preparando o anúncio de uma coalizão para escoltar navios (acompanhar embarcações para reduzir riscos). Ministros das Relações Exteriores da UE (União Europeia) estão debatendo uma resposta naval, e o Reino Unido planeja enviar drones de varredura de minas (equipamentos não tripulados para localizar e ajudar a neutralizar minas no mar). A primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, disse que opções para proteger embarcações japonesas estão sendo avaliadas, sem plano atual de enviar a marinha. O secretário de Energia dos EUA, Chris Wright, disse esperar que o conflito termine nas próximas semanas, com recuperação da oferta de petróleo e, depois, preços mais baixos. O WTI (petróleo dos EUA, referência de preço) testou US$ 100 e recuou para perto de US$ 98. O Índice do Dólar (DXY) ficou perto de 100,30 após bater 100,50 na sexta-feira, o maior nível desde maio. O ouro caiu quase 3% na semana passada, ficou abaixo de US$ 4.970 e depois voltou acima de US$ 5.000. O EUR/USD (euro contra dólar) se recuperou para perto de 1,1450, o GBP/USD (libra contra dólar) se manteve perto de 1,3250, e o AUD/USD (dólar australiano contra dólar) subiu mais de 0,5% acima de 0,7000, com expectativa de alta de 25 bp (pontos-base; 25 bp = 0,25 ponto percentual) pelo RBA para 4,1%.

Níveis e movimentos-chave do mercado

O USD/JPY (dólar contra iene) subiu mais de 1% na semana passada e depois caiu abaixo de 159,50; o ministro das Finanças do Japão disse que as autoridades estavam prontas para tomar medidas decisivas no câmbio (ações para mexer no preço da moeda). Olhando para este período em 2025, vimos o petróleo disparar para perto de US$ 100 por barril por medo de fechamento do Estreito de Ormuz. O conflito intensificou-se durante a primavera de 2025, elevando o WTI por pouco tempo acima de US$ 115, até que uma presença naval liderada por uma coalizão restaurou a confiança na oferta (percepção de que o petróleo continuaria disponível). Com o WTI agora perto de US$ 85 por barril e estoques globais estáveis (volume armazenado), operadores podem considerar que o pico do risco geopolítico (risco ligado a conflitos e política internacional) passou, tornando mais atrativas estratégias que ganham com preços oscilando dentro de uma faixa (andar de lado), como vender strangles (estratégia com opções: vender uma opção de compra e uma de venda em preços diferentes para receber prêmio, apostando que o preço não sairá muito da faixa). Há um ano, o mercado se preparava para uma semana de altas coordenadas de juros por quase todos os principais bancos centrais. Hoje, em março de 2026, o cenário virou: o mercado agora estima 60% de chance de corte de juros pelo Federal Reserve até o fim do ano, segundo o CME FedWatch (ferramenta que estima probabilidades de decisões do Fed a partir de preços de contratos). Essa diferença de política em relação ao ECB, que sinaliza juros mais altos por mais tempo, sugere que posições compradas em EUR/USD (apostar na alta do euro contra o dólar) podem continuar funcionando bem. A ansiedade em 2025 levou o ouro a testar o nível de US$ 5.000, um piso (região de preço onde costuma segurar quedas) que se mostrou firme. Mesmo com tensões no Oriente Médio menores do que no ano passado, a inflação global persistente — com o CPI dos EUA de fevereiro de 2026 em 2,8% — continua dando suporte ao ouro. Operadores podem ver quedas para perto de US$ 5.000 como oportunidades para comprar opções de compra (calls; contrato que dá direito de comprar a um preço definido), esperando demanda contínua de bancos centrais e investidores. Lembramos de autoridades japonesas ameaçando intervenção (entrada no mercado para tentar fortalecer ou enfraquecer a moeda) quando o USD/JPY foi para perto de 160,00 em março de 2025, o que depois aconteceu. Essa intervenção durou pouco, pois o grande diferencial de juros (diferença entre taxas de dois países) levou o par de volta para perto de 158,50. Esse padrão sugere que outra intervenção é possível, mas vender opções de venda (puts; contrato que ganha valor se o preço cair) de USD/JPY pode ser uma forma de receber prêmio (valor pago pela opção) apostando que o carry trade (estratégia de tomar dinheiro barato em uma moeda e aplicar em outra com juros maiores) limita quedas mais fortes. O Reserve Bank of Australia ainda subia juros um ano atrás, mas agora está parado (sem mexer na taxa), com a inflação australiana caindo para 3,4% no último trimestre. A postura neutra do RBA contrasta com a continuidade de aperto monetário (aumento de juros para esfriar a economia) em alguns mercados emergentes. Isso torna o AUD uma possível moeda de financiamento para carry trade, por exemplo, vendendo AUD contra o peso mexicano para capturar o diferencial de juros favorável (ganhar com a diferença de taxas).

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