Demanda por dólar impulsionada por incerteza geopolítica
A procura pelo Dólar americano continuou forte depois que o Irã disse que não participa diretamente de negociações com os EUA. A Reuters informou que o Irã considerou exagerada uma proposta de cessar-fogo de um mês entregue pelo Paquistão e um plano de acordo com 15 pontos, e exigiu controle e autonomia sobre o Estreito de Ormuz — uma rota marítima estratégica por onde passa muito petróleo. Um alto funcionário iraniano disse que conversas podem ocorrer no Paquistão ou na Turquia, se avançarem. O mercado também passou a precificar a expectativa de que o Federal Reserve (Fed) — o banco central dos EUA — não vai cortar os juros neste ano, já que a alta da energia influenciou as expectativas de inflação (previsões do mercado sobre a inflação futura). O Dólar canadense teve desempenho pior que a maioria das principais moedas, com o apetite por risco ainda frágil. Como o Canadá exporta mais petróleo do que importa, preços mais altos do petróleo por problemas de oferta podem, em geral, ajudar o Dólar canadense. Lembramos um cenário parecido no início de 2025, quando a incerteza no Oriente Médio levou o USD/CAD para perto de 1,3830, mesmo com o petróleo subindo — algo que normalmente favoreceria o “loonie” (apelido do Dólar canadense). Isso mostrou uma diferença clara entre a busca de curto prazo por segurança no Dólar americano e os fundamentos do Canadá (fatores econômicos mais sólidos, como comércio e exportações). Na época, o mercado priorizou o medo geopolítico em vez da força das commodities (matérias-primas, como petróleo). A resposta mais adequada foi olhar além do ruído de curto prazo usando derivativos (contratos financeiros cujo preço depende de outro ativo, como o câmbio). Comprar opções de venda (put options) de prazo mais longo em USD/CAD — um contrato que pode valorizar quando o par cai — teria sido uma forma de se posicionar para um retorno aos fundamentos. Isso permite buscar ganho com um Dólar canadense mais forte quando o prêmio de risco (valor extra no preço por causa do medo) diminui, sem ficar tão exposto à volatilidade (oscilações) do preço à vista.Por que o petróleo pode voltar a ter mais influência
A história mostra que essas diferenças entre USD/CAD e preços do petróleo costumam ser temporárias. Em 2022, após a alta da energia, depois de um atraso inicial, o Dólar canadense acabou se fortalecendo de forma relevante contra o Dólar americano, pois seus termos de troca melhoraram (o país passou a vender exportações por preços relativamente mais altos do que paga nas importações). A lição de 2025 é que o fato de o Canadá ser exportador líquido de energia serve como uma base forte que tende a trazer a moeda de volta para mais perto do comportamento das commodities. Hoje, com o petróleo West Texas Intermediate (WTI) — referência de preço do petróleo nos EUA — sustentado acima de US$ 85 por barril, esse suporte ao Dólar canadense fica ainda mais evidente. Estatísticas recentes do início de março de 2026 confirmam que as exportações de energia do Canadá subiram 9% em relação ao mesmo período do ano passado, melhorando diretamente a balança comercial (diferença entre exportações e importações). Isso dá um impulso importante ao “loonie”. Enquanto o Fed segue com um ritmo lento e dependente de dados (decisões baseadas nos indicadores econômicos), o Banco do Canadá sinalizou menos espaço para cortes, por causa da inflação doméstica resistente. Isso reduz a vantagem de juros do Dólar americano. A taxa de desemprego dos EUA em 4,1% dá pouco motivo para o Fed correr, criando um cenário de política monetária (decisões sobre juros e liquidez) mais estável. Com isso, o principal fator do par tende a voltar para as commodities. Nesse contexto, traders (operadores) podem considerar estratégias que se beneficiem de um limite para novas altas do USD/CAD nas próximas semanas. Vender “call spreads” fora do dinheiro (uma estratégia com opções que vende uma opção de compra e compra outra mais acima, para limitar o risco; “fora do dinheiro” significa com preço de exercício acima do preço atual) permite receber um prêmio (valor pago pela opção) com risco definido, ganhando se o par andar de lado ou cair. Isso combina com a visão de que fundamentos fortes do petróleo devem limitar altas relevantes do Dólar americano contra o Dólar canadense.
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