Perspectiva de Volatilidade Implícita
Com o GBP/USD em queda, esperamos que a volatilidade implícita (a expectativa do mercado sobre o quanto o preço pode oscilar, medida a partir do preço das opções) suba bastante nas próximas semanas. Operadores podem considerar comprar opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço definido) para se preparar para oscilações maiores, já que o cenário geopolítico aumenta a chance de movimentos bruscos e inesperados. Em crises de 2022, o Cboe Volatility Index (VIX) (índice que mede a volatilidade esperada do mercado de ações dos EUA; também chamado de “índice do medo”) passou de 30, nível que pode voltar a ser testado. A queda da Libra é, em grande parte, resultado da força do Dólar, pois o dinheiro busca “porto seguro” (ativos considerados mais seguros em momentos de crise). O Dollar Index (DXY) (índice que mede o valor do dólar contra uma cesta de moedas) já subiu 1,5% neste mês, pressionando moedas como a GBP. Essa tendência deve continuar enquanto o conflito piorar, fazendo com que vender GBP/USD (apostar na queda) ou comprar opções de compra de USD (call: opção que ganha valor se o dólar subir) seja uma estratégia comum. Do nosso ponto de vista, a economia do Reino Unido é mais sensível ao choque de energia (alta forte e repentina do custo de energia), o que lembra a disparada da inflação em 2022 e 2023. Naquele período, o CPI do Reino Unido (índice de preços ao consumidor, que mede a inflação) passou de 10%, reduzindo o consumo e colocando o Banco da Inglaterra sob pressão. Agora, o mercado teme algo parecido, o que pesa sobre o valor da Libra contra o dólar. A liberação de 400 milhões de barris das reservas estratégicas é uma intervenção relevante, bem acima da liberação coordenada de 180 milhões de barris feita pelos EUA em 2022. Embora isso possa segurar temporariamente o preço do petróleo, também indica forte preocupação dos governos com uma interrupção prolongada no fornecimento. Operadores veem isso não como uma solução, mas como um sinal de que a crise é grave.Considerações de Estratégia com Derivativos
Diante disso, operadores de derivativos (instrumentos financeiros cujo preço depende de outro ativo, como moeda ou petróleo) podem preferir comprar opções de venda (put: opção que ganha valor se o preço cair) de GBP/USD para apostar em mais queda, limitando o risco. Os dados mais importantes para acompanhar são os relatórios semanais de estoques de energia e mudanças no tom do Federal Reserve e do Banco da Inglaterra. Uma diferença na política dos bancos centrais (por exemplo, o Fed mais duro no combate à inflação, ou seja, mantendo juros altos por mais tempo) aceleraria a queda da Libra.
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