Reprecificação do mercado e estratégia de juros
Com esses dados de inflação (aumento geral de preços), vemos que o mercado está mudando rapidamente as expectativas para a política monetária (decisões do banco central sobre juros e condições de crédito). A ferramenta CME FedWatch Tool (indicador do mercado que estima a probabilidade de mudanças de juros com base em preços de contratos) agora aponta apenas 25% de chance de corte de juros até julho, abaixo de mais de 70% há apenas um mês. Isso sugere considerar posições que se beneficiam de juros altos por mais tempo, como vender (apostar na queda) contratos futuros de juros (contratos que refletem a expectativa de juros no futuro) ou comprar opções de venda (put, contrato que ganha valor quando o preço do ativo cai) em ETFs (fundos negociados em bolsa) de títulos do Tesouro dos EUA. O rendimento do título do Tesouro de 2 anos já passou de 4,95%, refletindo essa mudança de visão. Custos mais altos e juros elevados criam vento contra (dificuldades) para ações, principalmente nos setores de crescimento e consumo discricionário (empresas ligadas a gastos “não essenciais”, como varejo de bens duráveis e lazer). Devemos esperar mais volatilidade (oscilações de preço) a partir do nível atual, ainda relativamente baixo, com o VIX (índice que mede a volatilidade esperada do S&P 500, conhecido como “índice do medo”) perto de 15. Como vimos no choque de inflação de 2022, um VIX em alta muitas vezes vem antes de uma correção mais ampla do mercado (queda relevante e generalizada). Por isso, pode ser prudente buscar proteção com operações que se beneficiam da volatilidade, como opções de compra (call) sobre VIX, ou comprar puts de proteção em índices como o S&P 500. Uma postura mais dura do Fed (“hawkish”, quando o banco central prioriza combater a inflação com juros mais altos) costuma fortalecer o dólar americano contra outras moedas importantes. O Índice do Dólar (DXY, medida do dólar contra uma cesta de moedas) já está acima de 106, o ponto mais alto em cinco meses, enquanto outros bancos centrais como o BCE (Banco Central Europeu) sinalizam mais disposição para cortar juros. Podemos aproveitar essa diferença usando opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço definido) para ficar comprado em dólar (apostar na alta) contra o euro ou o iene japonês. Por fim, precisamos focar em como esses custos mais altos afetam as margens (o quanto sobra de lucro depois dos custos). Empresas que dependem muito de produtos importados e não conseguem repassar custos ao consumidor, como grandes varejistas, estão mais expostas. Podemos considerar comprar puts em ETFs de setor como o XRT (ETF de varejo) ou montar operações pares (pair trade: comprar um ativo e vender outro ao mesmo tempo para reduzir o risco do mercado), vendendo empresas mais frágeis e comprando empresas com poder de preço (capacidade de aumentar preços sem perder demanda), como as de software para empresas (programas usados por companhias) ou saúde.Risco da carteira e tamanho das posições
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