Implicações para a política do Banco do Japão
O dado de inflação de Tóquio abaixo do esperado, de 1,7%, muda nossa visão de curto prazo sobre o caminho da política do Banco do Japão (BoJ, o banco central do país). Esse número sugere que a pressão de preços não está tão forte quanto muitos esperavam. Com isso, o BoJ deve sentir menos urgência para fazer outro aumento de juros (elevar a taxa básica, deixando o crédito mais caro) no próximo trimestre. Vemos isso como um sinal para rever a força do iene no curto prazo. Depois de o iene ter se valorizado com o fim dos juros negativos em 2025 (quando a taxa básica ficou abaixo de zero), essa inflação mais fraca volta a aumentar a diferença de juros em relação ao Federal Reserve dos Estados Unidos (Fed, o banco central americano). Comprar opções de compra (call, um contrato que dá o direito de comprar um ativo a um preço definido) de USD/JPY com preço de exercício (strike, o preço definido no contrato) perto de 158 parece viável, já que o par pode testar de novo o nível de 160 visto no início do ano. O rendimento (yield, o retorno anual de um título) do JGB de 10 anos (títulos do governo japonês), que havia subido para 1,05% com a expectativa de mais aperto de política (política mais restritiva, com juros mais altos), agora deve sofrer pressão de queda. Essa notícia reforça a visão de que os rendimentos não devem subir forte a partir daqui. Considerar posições em futuros de JGB (contratos para comprar ou vender esses títulos no futuro por um preço combinado) pode ser uma forma de aproveitar uma possível queda dos rendimentos para perto de 0,90%.Efeitos no mercado de ações e ideias de operação
Um iene mais fraco favorece diretamente o índice Nikkei 225, que tem muitas empresas exportadoras. Os lucros de grandes fabricantes melhoram com a conversão de moeda (quando receitas em moeda estrangeira viram iene, um iene mais fraco aumenta o valor em iene), algo que ajudou o mercado em grande parte de 2024 e 2025. Por isso, comprar futuros do Nikkei 225 (contratos para negociar o índice no futuro) ou opções de compra (call) é uma estratégia interessante para as próximas semanas. Ainda é preciso considerar os resultados fortes do “shunto”, as negociações salariais de primavera, em que grandes empresas concordaram com aumentos médios de 5,1%. Isso aponta para pressão de inflação no futuro. Porém, o CPI fraco de hoje indica que isso ainda não virou aumento geral de preços. Por enquanto, o mercado tende a dar mais peso ao dado de inflação atual do que aos números de salários, que são mais voltados ao futuro.
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