O saldo comercial da Alemanha em julho registrou um valor de €14,7 bilhões, abaixo do esperado de €15,3 bilhões, segundo dados do Destatis. O saldo do mês anterior foi levemente superior, a €14,9 bilhões.
As exportações da Alemanha diminuíram 0,6% em relação ao mês anterior, em comparação com um aumento de 0,8% no mês anterior. Enquanto isso, as importações apresentaram uma leve queda de 0,1% no mesmo período, uma redução em relação ao aumento de 4,2% observado anteriormente.
A queda nas exportações impactou principalmente o comércio com os EUA, que continua sendo o principal parceiro comercial da Alemanha. As exportações para os EUA caíram 7,9% em relação a junho, totalizando €11,1 bilhões, marcando o nível mais baixo desde dezembro de 2021.
Esse saldo negativo é um sinal claro de desaceleração para a economia alemã. A queda acentuada de 7,9% nas exportações para os EUA é a parte mais preocupante, sugerindo que tensões comerciais recentes estão começando a impactar. Devemos tratar isso não como um número isolado, mas como o potencial início de uma tendência negativa.
Esses dados estão alinhados com outros indicadores fracos recentes. O PMI de manufatura S&P Global/HCOB da Alemanha para agosto de 2025 registrou 48,5, marcando o segundo mês consecutivo em território de contração. Isso confirma que a fraqueza é generalizada em todo o setor industrial, não apenas restrita ao comércio.
Para o mercado de câmbio, isso coloca pressão negativa sobre o par EUR/USD. Devemos considerar a compra de opções de venda de euros com vencimentos em outubro e novembro para nos posicionar para uma possível queda em direção ao nível de 1,0500. O mercado pode agora precificar uma postura mais dovish do Banco Central Europeu.
O índice DAX da Alemanha, que é composto em grande parte por grandes exportadores, parece particularmente vulnerável. Empresas como Volkswagen e Siemens serão diretamente impactadas pela demanda externa em queda e pelas negociações tarifárias em curso entre Washington e Bruxelas. Estamos considerando a compra de opções de venda do DAX, pois observamos um padrão semelhante em 2018, quando ameaças tarifárias dos EUA causaram uma queda significativa nas ações alemãs.
A questão central permanece nas discussões tarifárias, que têm sido um obstáculo persistente durante todo o verão. Relatórios de notícias de agosto de 2025 indicaram que as conversas estagnaram sobre padrões da indústria automotiva e química, afetando diretamente os principais setores exportadores da Alemanha. Essa incerteza política é improvável que se resolva rapidamente, justificando uma postura pessimista para as próximas semanas.
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