Implicações para as tendências de inflação
O dado de janeiro de preços de importação, mostrando queda para -0,1% na comparação anual, confirma uma tendência de desinflação (quando a inflação perde força, ou seja, os preços ainda podem subir, mas mais devagar) que está ganhando ritmo. Isso reforça nossa visão de que a pressão de preços vinda do exterior praticamente desapareceu, contrariando a ideia de inflação persistente que vimos em boa parte de 2025. Isso deve ser visto como um indicador antecedente (um sinal que costuma aparecer antes) para relatórios mais amplos de inflação, como o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, que mede a variação dos preços pagos pelas famílias). Esse número entra diretamente no cálculo do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) para as próximas reuniões. Agora estamos vendo os contratos futuros da taxa dos fed funds (apostas do mercado sobre para onde vai a taxa básica dos EUA) indicando probabilidade acima de 60% de um corte de juros até a reunião de junho de 2026, um salto relevante em relação a 45% um mês atrás. Essa expectativa mais forte de afrouxamento monetário (redução de juros e condições financeiras mais fáceis) é o principal motor da nossa estratégia nas próximas semanas. Podemos considerar se posicionar para juros mais baixos usando derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo) sobre futuros de Treasuries (títulos do governo dos EUA) ou ETFs sensíveis a juros (fundos negociados em bolsa). Comprar call spreads (estratégia com opções que limita risco e ganho, comprando uma opção de compra e vendendo outra com preço de exercício mais alto) no iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT, ETF de títulos do governo dos EUA de longo prazo) oferece uma forma de risco definido para se beneficiar da queda dos rendimentos (yields, os juros embutidos nos títulos). A volatilidade do mercado de títulos (variação dos preços), medida pelo índice MOVE (indicador de volatilidade para Treasuries), ficou abaixo de 100 após subir no fim de 2025, deixando estratégias com opções de prazo mais longo com preço mais interessante. Para ações, esse cenário favorece setores de crescimento e tecnologia, que são mais sensíveis aos juros. Podemos considerar vender puts fora do dinheiro (opções de venda com preço de exercício abaixo do preço atual, que geram prêmio, mas têm risco se o ativo cair muito) no ETF Nasdaq 100 (QQQ) para receber prêmio (o valor pago pela opção), apostando que a perspectiva de juros menores deve sustentar o índice. Isso é apoiado por dados recentes mostrando que a produtividade não agrícola (produção por hora trabalhada fora do setor agrícola) subiu 3,1% no último trimestre de 2025, sugerindo que as empresas podem proteger margens (rentabilidade) mesmo com inflação mais fraca.Perspectiva para o dólar e posicionamento
O dado de desinflação também aponta para um dólar mais fraco, porque a expectativa de juros menores reduz a vantagem de rendimento (ganho em juros) da moeda. Uma posição direta seria comprar puts (opções de venda) em ETFs que acompanham o dólar, como o UUP. Vimos dinâmica parecida no último grande ciclo de mudança de direção do Fed em 2023–2024, quando o índice do dólar (DXY, medida do valor do dólar contra uma cesta de moedas) caiu quase 5% assim que o mercado se convenceu de que cortes de juros estavam próximos.
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