O crescimento da oferta de dinheiro (quantidade de dinheiro em circulação) na Coreia do Sul desacelerou para 7,1% em janeiro. Isso caiu em relação aos 7,3% do período anterior.
A desaceleração do crescimento do M2 (medida ampla de dinheiro que inclui dinheiro em espécie e depósitos em bancos, como conta-corrente e poupança) para 7,1% em janeiro é um sinal que não dá para ignorar. Isso sugere condições financeiras mais apertadas, mesmo sem um aumento oficial da taxa de juros pelo Banco da Coreia (BOK, o banco central do país). Essa tendência aponta para menos liquidez (dinheiro disponível para gastar, emprestar e investir) no sistema, o que normalmente vem antes de um ritmo econômico mais fraco.
Isso combina com o relatório de inflação de fevereiro de 2026: o núcleo do CPI (índice de preços ao consumidor sem itens muito voláteis, como alimentos e energia, usado para ver a tendência “real” da inflação) continuou “grudado” em 3,2%, ainda acima da meta de 2% do banco central. O BOK manteve a taxa de política monetária (a taxa básica que orienta os juros da economia) em 3,5% por mais de um ano, e essa inflação persistente não dá motivo para pensar em cortes tão cedo. Isso reforça a ideia de que a política monetária (decisões do banco central sobre juros e dinheiro na economia) deve continuar restritiva (freando a economia) no futuro próximo.
Para nossas estratégias, isso aponta para um won coreano mais forte. Enquanto o BOK mantiver essa postura mais apertada e outros grandes bancos centrais parecerem mais “suaves” (mais propensos a reduzir juros), o diferencial de juros (diferença entre taxas de juros de dois países, que influencia para onde o dinheiro vai) tende a apoiar a moeda. Por isso, buscamos oportunidades em opções de compra (call: contrato que dá o direito de comprar um ativo a um preço definido até uma data) de KRW/USD ou em contratos futuros (acordos para comprar ou vender no futuro a um preço combinado) apostando na valorização do won.
Esse cenário também é um obstáculo para o índice KOSPI. Menos liquidez e a chance de os custos de empréstimos (juros pagos por empresas e consumidores) continuarem altos devem pesar nos lucros das empresas e nos preços das ações. Assim, vemos valor em estratégias de proteção, como comprar opções de venda (put: contrato que dá o direito de vender um ativo a um preço definido até uma data) sobre o índice KOSPI 200 ou montar “put spreads” de baixa (estratégia com duas puts para limitar custo e ganho, usada quando se espera queda) para o segundo trimestre.
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