As vendas no varejo do Canadá, de um mês para o outro, subiram 1,1% em janeiro. A previsão era 1,5%.
O resultado ficou 0,4 ponto percentual abaixo do esperado. Isso indica que o crescimento das vendas no varejo foi mais fraco do que o previsto no mês.
O número de 1,1% em janeiro é uma diferença relevante, mostrando que o consumidor canadense está reduzindo os gastos mais do que esperávamos. Isso vem depois dos números de **início de construção de moradias** (quantas novas casas começaram a ser construídas) abaixo do esperado que vimos no mês passado, reforçando o quadro de uma economia perdendo força. Devemos ajustar nossas estratégias para um ambiente econômico mais lento nos próximos meses.
Esses dados pressionam diretamente o dólar canadense, e já vimos o **loonie** (apelido do dólar canadense) cair abaixo de 0,7200 frente ao dólar americano nesta manhã. Uma economia doméstica mais fraca reduz a chance de uma postura **mais dura** do Banco do Canadá (ou seja, aumento de juros ou manutenção de juros altos por mais tempo). Devemos considerar comprar **opções de compra** (“call”, um contrato que dá o direito de comprar um ativo por um preço definido) de USD/CAD ou **opções de venda** (“put”, um contrato que dá o direito de vender um ativo por um preço definido) de CAD para nos posicionar para mais fraqueza da moeda.
O caminho do Banco do Canadá agora está mais claro, com o mercado colocando 50% de chance de corte de juros até setembro, acima de 25% há um mês. Isso torna mais atraentes posições compradas em **contratos futuros** (acordos para comprar ou vender no futuro por um preço combinado) de títulos canadenses, como os contratos BAX de três meses. Na prática, estamos apostando que o banco central terá de agir para estimular a economia mais cedo.
No lado das ações, essa fraqueza do consumo é uma ameaça direta para varejistas e setores ligados ao **S&P/TSX Composite Index** (principal índice de ações do Canadá). O **S&P/TSX Capped Consumer Discretionary Index** (índice do setor de consumo não essencial, com limite de peso por empresa para evitar concentração) já está ficando 3% atrás do mercado geral neste trimestre. Comprar opções de venda nesse índice ou em **ETFs** (fundos negociados em bolsa, que replicam um índice ou setor) focados em varejo é uma boa proteção contra resultados piores.
Vimos uma desaceleração parecida na segunda metade de 2025, quando dados mais fracos do consumidor vieram antes de um período de maior **volatilidade** (oscilação dos preços). Essa experiência sugere que, mesmo que o mercado não caia de imediato, podemos esperar oscilações maiores. Isso torna este um bom momento para revisar posições em **volatilidade implícita** (a volatilidade “esperada” embutida no preço das opções), talvez comprando **straddles** (estratégia que compra uma call e uma put no mesmo ativo e preço, para lucrar com um grande movimento para qualquer lado) em índices importantes.
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