Surpresa na inflação irlandesa
Os dados de inflação da Irlanda em fevereiro vieram um pouco mais altos do que o esperado: 0,8% no mês (comparação de um mês com o mês anterior). Esse dado, mesmo sendo pequeno, reforça um padrão de preços ainda pressionados que estamos acompanhando na Zona do Euro (grupo de países que usam o euro). Isso contraria a ideia dominante do mercado de que o Banco Central Europeu (BCE, o banco que define os juros do euro) tem caminho livre para começar a cortar os juros em breve. Isso vem depois da estimativa preliminar do IHPC da Zona do Euro para fevereiro, que mostrou 2,7% no ano (comparação com o mesmo mês do ano anterior), um pouco acima da previsão média de 2,6%. O componente de serviços (como transporte, saúde, educação e lazer) segue resistente. Isso coloca o BCE em uma posição difícil, porque cortar juros cedo demais pode fazer a inflação voltar a acelerar. Para quem opera juros, isso sugere que apostar em um corte no segundo trimestre pode ser agressivo demais. Podemos considerar ir contra a alta recente dos futuros de Euribor (contratos que refletem a expectativa do mercado para a taxa Euribor, referência de juros do euro), ou seja, se posicionar para juros mais altos por mais tempo. Isso pode envolver vender contratos futuros (apostas na queda do preço do contrato) ou comprar opções de venda (put, um tipo de contrato que ganha valor quando o preço cai) para se proteger de um BCE mais duro (hawkish, ou seja, mais inclinado a manter/elevar juros para controlar a inflação) na próxima reunião.Implicações para mercado e política
No câmbio, um BCE mais cauteloso, em comparação com um Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) possivelmente reduzindo juros, pode dar suporte ao euro. Faz sentido avaliar opções de compra (call, contrato que ganha valor se o preço subir) de EUR/USD para buscar uma possível alta, já que o diferencial de juros (diferença entre os juros de duas moedas) pode passar a favorecer o euro. A maior incerteza também deve aumentar a volatilidade implícita (a volatilidade “esperada” embutida no preço das opções), tornando estratégias que se beneficiam de oscilações de preço mais atrativas nas próximas semanas.
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