A Turquia registrou um saldo em conta corrente de US$ 7,501 bilhões em fevereiro. Isso ficou acima das expectativas de -US$ 7,5 bilhões.
Os dados de fevereiro sobre conta corrente mudam o jogo, mostrando uma grande virada de US$ 15 bilhões: de um déficit esperado para um forte superávit (quando entra mais dinheiro do que sai). Este é o sinal mais claro até agora de que as políticas econômicas mais “tradicionais” (como juros altos para controlar a inflação e regras fiscais mais rígidas) aplicadas nos últimos anos estão finalmente trazendo melhorias estruturais (mudanças mais duradouras na economia, não só um efeito temporário). Nas próximas semanas, devemos nos posicionar para uma Lira Turca (TRY) mais forte.
Esse fluxo positivo reduz muito a pressão sobre a moeda, bem diferente dos déficits persistentes vistos em 2025. Com as reservas líquidas do banco central (reservas em moeda forte menos obrigações de curto prazo) tendo ficado positivas recentemente pela primeira vez em anos, passando de US$ 15 bilhões, existe “munição” para sustentar essa força. Devemos olhar para derivativos (contratos financeiros cujo preço depende de outro ativo, como o câmbio) que ganham com a queda de USD/TRY (menos liras por dólar), mirando uma possível quebra abaixo de 40,00 usando spreads de call (estratégia com opções de compra, combinando compra e venda para limitar custo e ganho) ou vendendo puts fora do dinheiro (opções de venda com preço de exercício distante do nível atual, com menor chance de virar lucro, mas que geram prêmio).
Uma moeda estável deve atrair uma nova onda de investimento estrangeiro em ações turcas. O índice BIST 100, que subiu mais de 90% em 2024, pode ter outra alta relevante à medida que o risco cambial diminui para fundos de fora do país. Devemos considerar comprar futuros (contratos para comprar/vender no futuro a um preço definido) do índice BIST 100 ou opções de compra (calls) para capturar esse possível movimento de alta.
Esse superávit também dá mais flexibilidade ao banco central, mudando a narrativa do mercado de “mais altas de juros” para “quando começarão possíveis cortes de juros”. Isso sugere que o prêmio de risco (retorno extra exigido para investir em ativos mais arriscados) embutido nos ativos turcos deve cair, tornando atraente vender volatilidade (apostar que as oscilações de preço serão menores do que o mercado espera) na lira. Vender strangles (estratégia com duas opções: venda de uma call e de uma put, em preços de exercício diferentes) de USD/TRY de curto prazo pode ser uma forma eficaz de aproveitar um período de estabilidade nova e inesperada.
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