Perspectiva de inflação do banco antes da guerra com o Irã
No Relatório de Política Monetária (documento com projeções e análises sobre inflação e economia) publicado em 5 de fevereiro, o Banco projetou que a inflação do CPI (Índice de Preços ao Consumidor, um indicador que mede a variação dos preços pagos pelas famílias) desaceleraria para 2,1% no 2º trimestre de 2026. Essa projeção foi feita antes do início da guerra com o Irã. O Banco se reunirá em 18 de março e anunciará sua decisão em 19 de março. O próximo Relatório de Política Monetária está previsto para a reunião de 30 de abril. O Banco da Inglaterra define a política monetária (medidas para controlar inflação e atividade econômica) para cumprir a meta de inflação de 2%, principalmente ajustando a taxa básica de juros (juros de referência usados pelo sistema financeiro). Essas decisões afetam os custos de empréstimos em toda a economia e podem mudar o valor da libra esterlina. Quando a inflação está acima da meta, juros mais altos podem fortalecer a libra; quando a inflação está abaixo da meta, juros mais baixos podem enfraquecê-la. Afrouxamento quantitativo (criar dinheiro para comprar ativos, como títulos, para estimular a economia) pode enfraquecer a libra, enquanto aperto quantitativo (reduzir essas compras e/ou diminuir o volume de títulos no balanço do banco central) pode dar suporte à libra.Expectativas do mercado: antes versus agora
Olhando para este período em 2025, o consenso era que o Banco da Inglaterra manteria as taxas antes de começar um ciclo de cortes (uma sequência de reduções de juros) mais tarde no ano. Essa visão se baseava em projeções de inflação que não consideravam os choques geopolíticos (eventos políticos internacionais que afetam a economia) que vieram depois. A expectativa de que as taxas estariam em 3,25% agora não se concretizou. A guerra com o Irã, que começou em meados de 2025, provocou um forte choque nos preços de energia (alta súbita do custo de petróleo, gás e eletricidade) e interrompeu a tendência de desinflação (queda gradual da inflação). Os preços do petróleo Brent (referência internacional do preço do petróleo) subiram para mais de US$ 110 por barril no 3º trimestre de 2025, elevando custos de transporte e energia para consumidores britânicos. Esse evento inesperado tornou inválidas as previsões anteriores de inflação do Banco. Como resultado, a inflação permaneceu alta. O dado mais recente do CPI de fevereiro de 2026 veio em 3,4%, bem acima da meta de 2% do Banco. Isso contrasta com a projeção do Banco de fevereiro de 2025, que via a inflação caindo para 2,1% neste trimestre. A pressão contínua de preços mudou o cenário de juros. Assim, o Banco da Inglaterra não iniciou o ciclo de cortes previsto no ano passado; hoje a taxa básica está em 4,0%. Dados recentes do Office for National Statistics (órgão oficial de estatísticas do Reino Unido) mostraram que a economia britânica ficou parada, com crescimento de 0% no último trimestre de 2025, aumentando preocupações com a estagflação (inflação alta junto com economia fraca). Isso coloca o Banco em uma posição difícil antes da reunião da próxima semana. Nas próximas semanas, traders (operadores que compram e vendem ativos no curto prazo) devem considerar a possibilidade de o Banco da Inglaterra seguir “hawkish” (postura mais dura contra a inflação, propensa a manter ou subir juros). Os mercados de derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como juros ou câmbio) agora indicam baixa chance de cortes antes do fim de 2026. Operações apostando em juros menores, que pareciam razoáveis no início de 2025, agora têm risco maior. Esse ambiente sugere avaliar opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo) para negociar a volatilidade (intensidade das oscilações de preço) da libra esterlina. Embora juros altos por mais tempo tendam a apoiar a GBP (código da libra), a perspectiva de crescimento fraco é um obstáculo e aumenta a incerteza. A volatilidade no par GBP/USD (cotação da libra contra o dólar) subiu, com a volatilidade implícita de 1 mês (estimativa do mercado para a oscilação futura, extraída do preço de opções) perto de 8,5%, ante 6% no início do ano. Traders também devem acompanhar o mercado de Gilts (títulos públicos do Reino Unido), pois o rendimento do Gilt de 10 anos (taxa anual que o investidor recebe ao comprar o título) se mantém elevado em torno de 4,3%. Futuros de juros (contratos para travar ou apostar no nível futuro das taxas) podem ser usados para proteção (reduzir risco) ou especulação (assumir risco para buscar ganho) caso o Banco mantenha os juros firmes até o verão. O foco deve estar nos próximos dados de inflação e salários, que tendem a guiar a política monetária.
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