Os economistas do UOB Enrico Tanuwidjaja e Sathit Talaengsatya analisam como preços globais mais altos de petróleo e gás podem mudar a Tailândia de um ambiente de baixa inflação para um ambiente de “choque de custos” (quando os preços sobem porque os custos, como energia, aumentam). Eles mantêm a previsão-base para 2026 em 1,8% de crescimento real do PIB (crescimento da economia já descontada a inflação) e -0,3% de CPI cheio médio (índice de preços ao consumidor geral, que inclui itens voláteis como energia e alimentos).
Eles descrevem o choque como externo, e não puxado pela demanda (ou seja, não é porque as pessoas estão comprando mais), com o crescimento tailandês começando abaixo do potencial (abaixo do que a economia conseguiria crescer) enquanto a inflação segue fraca. Eles focam em por quanto tempo os preços internos podem ficar protegidos dos preços globais mais altos de energia.
Eles apresentam cenários em que o petróleo de Dubai a USD 80–100 por barril eleva, com o tempo, os preços do diesel na Tailândia, mesmo com medidas do governo para amortecer o impacto. Nesses cenários, a inflação cheia sobe mais rápido do que a inflação “núcleo” (inflação que exclui itens muito variáveis, como energia e alimentos, para mostrar a tendência), enquanto o crescimento enfraquece porque famílias e empresas enfrentam custos de energia mais altos.
Eles observam que a política pode suavizar os efeitos de um choque do petróleo, mas pode não compensar totalmente uma alta grande e prolongada nos preços de energia. Eles também dizem que as previsões podem ser revistas se tensões geopolíticas continuarem ou se o “repasse” interno de preços acelerar (quando o aumento de custo vira aumento de preço ao consumidor mais rapidamente).
Como um importador líquido de energia (compra mais energia do que vende), o saldo comercial da Tailândia fica diretamente exposto a esses preços globais mais altos. Dados da alfândega de janeiro e fevereiro de 2026 já mostraram um déficit comercial maior (importações acima das exportações), ligado ao aumento do valor das importações de energia. Por isso, apostar em um Baht tailandês mais fraco contra o dólar americano usando futuros (contratos para comprar/vender no futuro a um preço definido) ou opções (direito, não obrigação, de comprar/vender a um preço definido) parece uma resposta direta.
Para o mercado de ações, custos mais altos de energia pressionam o lucro das empresas e reduzem o consumo. Essa pressão externa sobre uma economia já fraca sugere visão negativa para o índice SET. Operadores podem considerar usar futuros de índice para montar posições vendidas (ganhar com queda) ou comprar opções de venda (put, que ganha valor quando o preço cai) para proteger contra uma possível queda.
O repasse de energia para preços ao consumidor parece ter começado, com a inflação de fevereiro ficando positiva pela primeira vez em cinco meses. Como é improvável que o Banco da Tailândia aumente juros em uma economia desacelerando, derivativos ligados à inflação (contratos cujo valor depende da inflação) podem ser uma forma de operar essa diferença. Isso torna posições compradas em swaps de inflação (contrato em que se troca uma taxa fixa por uma taxa ligada à inflação) uma aposta interessante em CPI cheio mais alto.
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