Implicações das previsões
A atualização também citou apoio fiscal (gastos do governo para sustentar a economia), incluindo uma proposta de orçamento suplementar de KRW 25 trilhões. Para 2027, o banco manteve as previsões de crescimento e de inflação do CPI em 1,8%. Os riscos de baixa para 2027 foram descritos como um conflito mais longo e preços do petróleo ficando altos por mais tempo. O texto foi produzido com uma ferramenta de IA (inteligência artificial, software que gera texto) e revisado por um editor. Com a previsão de inflação de 2026 agora em 2,4%, a expectativa do mercado por cortes de juros do Banco da Coreia está perdendo força. Devemos considerar posições em futuros de títulos do governo da Coreia (contratos para comprar ou vender esses títulos no futuro) que apostem em rendimentos (o “juro” que o título paga, ligado ao preço do título) permanecendo altos ou subindo. O tom mais duro (“hawkish”, mais focado em combater a inflação com juros altos) do Banco da Coreia na reunião recente reforça essa visão, tornando muito improváveis cortes antes do terceiro trimestre. A projeção depende do petróleo na média de US$ 85 por barril, um nível perto de onde o Brent (tipo de petróleo usado como referência mundial de preços) está sendo negociado. Olhando a volatilidade (oscilações fortes de preço) do último trimestre de 2025, esse preço alto e sustentado está sendo incorporado às expectativas de inflação. Posições compradas em futuros de petróleo (contratos de compra e venda para uma data futura) ou a compra de opções de compra (call, contrato que dá o direito de comprar a um preço definido) podem ser uma forma direta de operar essa tensão.Posicionamento de mercado
Os dados mais recentes do CPI de fevereiro já mostraram um número teimoso de 2,8%, o que dá credibilidade a essa nova projeção mais alta. Essa inflação persistente vai pressionar o banco central a adiar qualquer afrouxamento (redução de juros), mesmo com cortes na projeção de crescimento. Esse contraste entre inflação subindo e crescimento desacelerando cria um ambiente difícil. Essa revisão do crescimento de 2026 para 1,9% sinaliza risco para lucros das empresas, especialmente fabricantes sul-coreanos com alto consumo de energia. Isso cria uma oportunidade de vender (apostar na queda) futuros do índice KOSPI 200 (principal índice de ações da Coreia do Sul) ou comprar opções de venda (put, contrato que dá o direito de vender a um preço definido) como proteção contra uma possível queda do mercado. Esses ventos contrários dos custos de energia devem limitar uma alta mais forte do mercado nos próximos meses. Custos maiores de importação de energia também estão piorando o saldo comercial da Coreia do Sul, o que deve enfraquecer o won (moeda sul-coreana). Já vimos o par USD/KRW (cotação do dólar contra o won) subir de cerca de 1300 no meio de 2025 para perto de 1380. Comprar NDFs (non-deliverable forwards, contratos a termo sem entrega física da moeda, liquidados em dinheiro) de USD/KRW parece uma estratégia para se posicionar para mais desvalorização do won.
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