Estabilidade do renminbi offshore
Também informou aumento constante na emissão de títulos Dim Sum (títulos em renminbi emitidos fora da China continental, geralmente em Hong Kong) e maior uso do renminbi na liquidação de comércio (uso da moeda para pagar e receber em transações internacionais). O banco associou esses fatores ao desempenho estável do RGI. A Standard Chartered atribuiu o apoio ao uso mais amplo do renminbi a iniciativas de autoridades da China continental e de Hong Kong dentro do 15º Plano Quinquenal (plano de 5 anos do governo para metas e políticas econômicas). Também citou a ampliação da variedade de ativos em renminbi (investimentos e produtos financeiros ligados à moeda) como parte do cenário. O desempenho estável do renminbi offshore (CNH) indica que a volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre a variação futura do preço, inferida a partir dos preços de opções) deve continuar baixa nas próximas semanas. O banco observa a volatilidade implícita do CNH perto das mínimas de 18 meses, bem abaixo dos níveis vistos durante a incerteza sobre tarifas EUA–China em meados de 2025. Esse ambiente de baixa volatilidade torna vender opções (receber um prêmio agora e assumir o risco) mais atraente do que comprar opções (pagar um prêmio para ter proteção), para gerar renda. Com a expectativa de alta gradual do CNH, o banco vê oportunidade em vender puts fora do dinheiro (opções de venda com preço de exercício que só seria acionado se o mercado cair bastante) no par USD/CNH (cotação do dólar americano contra o renminbi offshore). Essa estratégia ganha com a passagem do tempo (perda de valor da opção com o tempo, chamada “decaimento do tempo”) e com a estabilidade ou valorização gradual da moeda. O apoio de políticas do 15º Plano Quinquenal dá base para essa visão.Maior uso global do renminbi
Essa visão é reforçada por dados recentes que mostram aumento do uso global da moeda. Dados da SWIFT (rede internacional que conecta bancos para enviar mensagens de pagamentos) divulgados na semana passada mostraram que a fatia do renminbi nos pagamentos globais chegou a um novo recorde de 4,8% em fevereiro, acima de 4,5% no fim do ano passado. Isso confirma o retorno do interesse por ativos em renminbi, observado desde a trégua comercial em novembro de 2025. O banco também destacou a força da emissão de títulos Dim Sum, com mais de RMB 100 bilhões emitidos apenas nos dois primeiros meses deste ano. Isso sinaliza confiança de investidores além do mercado de câmbio. Essa demanda por ativos denominados em renminbi (ativos com preços e pagamentos em renminbi) deve ajudar a sustentar o CNH.
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