Projeções de inflação sobem
Em resposta ao conflito, o Nordea elevou sua projeção de inflação medida pelo CPIF em cerca de 0,5 ponto percentual. O CPIF é um índice de preços ao consumidor usado na Suécia que tenta medir a inflação sem o efeito direto das mudanças nos juros de hipoteca (financiamento imobiliário), para mostrar melhor a tendência dos preços. Esse ajuste aproxima a trajetória do CPIF da avaliação de dezembro do Riksbank. O balanço de riscos para a taxa de juros é descrito como tendo saído de uma probabilidade clara de corte para um cenário mais neutro (sem tendência forte de alta ou de queda). Um conflito mais longo é associado a uma chance maior de aumento de juros.Estratégia de mercado e impacto na coroa sueca
Operadores de swaps de juros (contratos em que duas partes trocam pagamentos de juros, por exemplo, taxa fixa por taxa variável) devem se posicionar para um cenário de “juros altos por mais tempo”, já que a curva a termo (preços do mercado que indicam expectativas de juros futuros) reflete um Riksbank mais duro (isto é, mais inclinado a subir juros para conter a inflação). A visão do início de 2025 de que os juros ficariam parados não é mais válida. Pagar taxa fixa em swaps de curto prazo (assumir o lado que paga o juro fixo) pode ser uma estratégia para apostar em novas altas. Isso afetou diretamente a coroa sueca (SEK), que se fortaleceu contra o euro, com o par EUR/SEK caindo de acima de 11,50 para perto de 11,20 nos últimos meses. Operadores de opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo) devem observar a volatilidade implícita elevada (a volatilidade que o preço das opções indica que o mercado espera) em torno das próximas reuniões de bancos centrais. Comprar calls de SEK (opções de compra que ganham valor se a SEK se valorizar) pode ser uma forma de se posicionar para a continuidade dessa postura mais dura. No entanto, a situação fica mais difícil por sinais recentes de desaceleração econômica, com o PIB (Produto Interno Bruto, uma medida do tamanho da economia) caindo 0,1% no último trimestre de 2025. Isso coloca o Riksbank na posição de combater a inflação e, ao mesmo tempo, tentar evitar uma recessão profunda (queda forte e prolongada da atividade). Esse conflito deve aumentar a volatilidade (oscilações de preço) tanto nos juros quanto na coroa nas próximas semanas.
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