Economistas do ING esperam que o Banco Nacional da Polônia (NBP, o banco central do país) mantenha os juros sem mudança após a reunião de abril do Conselho de Política Monetária (órgão que decide os juros), que deixou a taxa de referência (o juro principal usado como base na economia) em 3,75%. O Conselho fez um corte de 25 pontos-base (bp, 0,25 ponto percentual) em março e depois manteve os juros em abril.
O comunicado de abril foi curto e neutro e ligou a alta global dos preços dos combustíveis a limites de oferta (dificuldades de produzir e transportar) relacionados ao conflito no Oriente Médio. A expectativa é que o Conselho adote uma postura de “esperar para ver”, com base nos dados que forem saindo e no efeito da geopolítica (eventos políticos internacionais que afetam a economia) e das commodities (matérias-primas como petróleo e gás) sobre a inflação (alta generalizada de preços) e o crescimento.
O presidente do NBP disse que a inflação no curto prazo vai depender dos preços de energia, como petróleo e gás natural, além de decisões internas de impostos e regras, incluindo imposto seletivo (excise duty, imposto sobre itens específicos como combustíveis) e IVA (VAT, imposto sobre valor agregado, parecido com um imposto sobre consumo) nos combustíveis. O Conselho também deve observar como o aumento do custo dos combustíveis passa para outros preços (repasse: quando empresas aumentam preços porque seus custos subiram).
A política futura deve depender dos preços das commodities, da geopolítica, da política fiscal (gastos e impostos do governo), das regras de preço dos combustíveis, de mudanças no PIB (GDP, Produto Interno Bruto — tudo o que o país produz) e da dinâmica dos salários (como os salários sobem ou descem ao longo do tempo). O cenário base do ING assume que o programa de Preços Menores de Combustíveis (CPN) vai até o fim de julho, com inflação média anual em 3,2%, contra cerca de 2% antes da guerra no Golfo Pérsico e 2,3% na projeção de março do NBP.
Nesse cenário, os juros podem ficar sem mudança até pelo menos o fim de 2026, com baixa chance de alta.
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