Risco de Inflação na Zona do Euro em Destaque
Eles afirmam que os riscos de inflação são maiores do que os riscos de crescimento, especialmente se o choque continuar. Em cenários mais leves, eles esperam que a inflação suba por pouco tempo, com poucos efeitos de “segunda rodada” (quando um aumento inicial de preços faz salários e outros preços subirem depois, mantendo a inflação alta). Eles esperam que o BCE (Banco Central Europeu) ignore uma alta curta na inflação de energia no cenário mais favorável. Num cenário intermediário, eles esperam uma alta de juros “por seguro” (um aumento preventivo para reduzir riscos), provavelmente na reunião de 30 de abril. Num cenário pior, eles esperam que isso seja seguido por mais duas altas de juros para evitar que o choque passe para o mercado de trabalho (por exemplo, pressionando salários). O artigo diz que foi produzido com uma ferramenta de IA (inteligência artificial) e revisado por um editor. Olhando para o choque de energia de 2025, vimos como um conflito inesperado pode mudar rápido a política do Banco Central Europeu. As tensões com o Irã naquela época levaram o petróleo Brent (referência internacional de preço) para acima de US$ 110 por barril, o que fez o BCE aplicar uma alta surpresa de juros “por seguro” na reunião de abril de 2025. Isso serve como um roteiro do que pode acontecer agora.Implicações de Mercado para a Política do BCE
A situação hoje está ficando parecida, com a instabilidade recente no Estreito de Ormuz (passagem marítima por onde passa grande parte do petróleo mundial) elevando os preços do petróleo em 15% nos últimos dois meses, para quase US$ 98 por barril. A Zona do Euro continua sendo importadora líquida de energia. Os dados mais recentes do Eurostat (órgão de estatísticas da União Europeia) mostram que energia ainda representa mais de 60% do valor total das importações. Essa estrutura torna a economia mais sensível a um salto no preço da energia do que a dos EUA, que exportam energia. Desta vez, o risco de efeitos de segunda rodada na inflação é maior porque a inflação subjacente (“core”, que exclui itens muito voláteis como energia e alimentos) continua presa em 2,7%, bem acima da meta do BCE. Não dá para esperar que o banco central simplesmente “ignore” esse choque de energia como talvez faria antes. A principal preocupação será impedir que custos maiores de energia virem pressão por salários mais altos e aumentos mais amplos em preços de serviços. Para traders de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como juros), isso significa que o mercado provavelmente está estimando baixo as chances de o BCE ficar mais duro (“hawkish”, ou seja, mais disposto a subir juros para conter a inflação). Swaps de juros (contratos para trocar pagamentos de juros e apostar na direção das taxas) indicam uma taxa estável até o verão, o que abre espaço para apostar numa alta surpresa. Opções sobre futuros de EURIBOR (contratos ligados à taxa EURIBOR, referência de juros) que ganham com uma alta de juros no segundo trimestre parecem baratas, considerando o histórico e a pressão inflacionária atual. Isso também afeta muito o euro. Uma alta inesperada de juros, ou até a possibilidade de uma, provavelmente fortaleceria o euro contra moedas com bancos centrais mais “dovish” (mais inclinados a manter juros baixos e apoiar o crescimento). Podemos considerar posições compradas em EUR/USD ou EUR/JPY, talvez usando opções de compra (call, um contrato que dá o direito de comprar a um preço definido) para limitar perdas e, ao mesmo tempo, capturar a chance de uma alta forte. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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