Choque de Oferta em Hormuz Impulsiona Mudança de Política
O relatório diz que o vice-primeiro-ministro Gan Kim Yong descreveu o estreito de Hormuz como o pior desde o embargo do petróleo de 1973. Acrescenta que isso é tratado como um choque de oferta (problema na disponibilidade/fluxo do produto) e não como uma simples variação normal de preço. Ele prevê que o MAS vai reverter duas reduções da “inclinação” feitas em janeiro e abril de 2025. (A “inclinação” é a velocidade com que o MAS permite que o SGD se valorize ou se desvalorize dentro da sua faixa-alvo.) Ele prevê que o MAS vai elevar a projeção de inflação núcleo (inflação “limpa” de itens muito voláteis, como alimentos e energia) para 1,5%–2,5%, de 1%–2%, e também aumentar a projeção do CPI-All Items (IPC cheio, com todos os itens). O texto diz que o SGD NEER está cerca de 1,8% acima do ponto médio. Acrescenta que o USD/SGD (par dólar americano/dólar de Singapura) ainda segue a direção do dólar dos EUA no mundo. Acreditamos que o MAS está perto de apertar a política, fortalecendo o dólar de Singapura. Isso ocorre após o fracasso da Cúpula de Islamabad, que elevou os preços globais de energia. O cenário é visto como um choque de oferta sério, o que sugere ação para proteger a economia da inflação importada (alta de preços vinda do exterior via câmbio e importações).Ideias de Trade Para um Dólar de Singapura Mais Forte
Esse movimento seria uma reversão direta do afrouxamento visto em janeiro e abril de 2025. Dados de março de 2026 mostraram a inflação núcleo de Singapura em 2,1% na comparação anual (ano contra ano), já perto do topo da faixa antiga do MAS. Com o Brent (referência internacional do petróleo) acima de US$ 115 por barril desde a decisão de bloqueio do presidente Trump, esperamos que o MAS eleve oficialmente suas previsões de inflação na próxima reunião. Vimos algo parecido em 2022, quando o MAS apertou a política várias vezes para combater a inflação ligada ao choque de energia do conflito na Ucrânia. Os comentários do vice-primeiro-ministro, ao dizer que Hormuz é o pior desde 1973, indicam uma resposta forte. Operadores devem se preparar para a banda do SGD NEER ser re-centralizada (mudar o centro da faixa) ou para a inclinação ficar mais forte (permitir valorização mais rápida). Para quem opera derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como opções e futuros), isso sugere chance de se posicionar para um SGD mais forte nas próximas semanas. O SGD ponderado pelo comércio já está na metade superior da banda, cerca de 1,8% acima do meio. Isso indica força mesmo antes de qualquer mudança oficial. Porém, o dólar dos EUA também está mais forte como ativo de proteção (moeda procurada em momentos de risco), com o índice DXY (índice do dólar contra uma cesta de moedas) passando de 108. Assim, mesmo que o SGD deva subir, os ganhos contra o USD podem ser menores. A queda do USD/SGD pode ser lenta, não uma queda rápida. Assim, operadores podem considerar comprar opções de compra de SGD (call; contrato que dá o direito de comprar uma moeda a um preço definido) contra uma cesta de outras moedas, como euro ou iene, que não têm a mesma demanda de proteção. Para quem foca no par principal, vender opções de compra de USD/SGD fora do dinheiro (out-of-the-money; com preço de exercício longe do preço atual, com menor chance de dar lucro) e com prêmio baixo (preço pago/recebido pela opção) pode expressar a ideia de que a alta do USD/SGD é limitada. Essa estratégia se beneficia da força esperada do SGD, reconhecendo a força contrária do dólar global.
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