Os EUA reportam 8.133,5 toneladas métricas de ouro, ou cerca de 261,5 milhões de onças troy, com aproximadamente 147,3 milhões de onças em Fort Knox e o restante na Casa da Moeda de Denver, no Depósito de Lingotes de West Point e no Federal Reserve Bank of New York. Autoridades do Tesouro afirmam que as reservas estão presentes e contabilizadas, mas o registro frequentemente citado como tranquilizador é uma visita de 1974 em que apenas um dos 15 compartimentos dos cofres foi aberto ao Congresso e à mídia, e os lingotes não foram reconciliados com números de série, nem pesados ou testados (assay). Etapas posteriores de inventário e selos invioláveis não geraram uma trilha de auditoria pública completa, deixando lacunas em relatórios, registros de ensaio, históricos de transações e casos em que selos foram substituídos.

A atenção também se volta para os números divulgados pela China. Pequim lista 2.346 toneladas métricas e elevou as reservas declaradas por 21 meses consecutivos; o Banco do Povo da China reportou um aumento de 15 toneladas em junho após uma compra de 10 toneladas em maio. Pesquisas citadas incluem estimativas de mais de 48 toneladas via mercado de balcão (OTC) de Londres em maio, cerca de 80 toneladas acumuladas em 2026 até agora, e 570 toneladas em 2024 contra 41 reportadas, com o total de posições possivelmente acima de 5.000 toneladas e compras não divulgadas em mais de dez vezes os números oficiais. Separadamente, o Goldman Sachs projeta US$ 4.900 por onça troy até o fim de 2026, enquanto a China importou 173 toneladas no mês passado, máxima em dois anos, em um contexto em que a política do Federal Open Market Committee permaneceu um fator de pressão no curto prazo.

Ceticismo em torno das reservas oficiais de ouro

Devemos acompanhar de perto o crescente ceticismo em torno das reservas oficiais de ouro, particularmente as 8.133,5 toneladas métricas supostamente mantidas pelos Estados Unidos sem verificação. Embora autoridades do governo afirmem que essas reservas de Fort Knox estão totalmente contabilizadas, a ausência de uma auditoria genuína e independente desde os anos 1970 cria uma dúvida sistêmica profunda. Como traders de derivativos, devemos nos posicionar para capitalizar esse déficit de confiança subjacente, garantindo exposição comprada de longo prazo a metais preciosos.

Também estamos monitorando uma demanda física massiva e oculta por parte de bancos centrais globais, especialmente a China, que vem acumulando silenciosamente muito mais ouro do que reporta oficialmente ao público. Embora a China tenha informado compras moderadas em 2026, dados externos indicam que eles podem ter adquirido o dobro desse volume por meio de mercados de balcão. Esse robusto piso de compra “invisível” significa que quaisquer quedas de preço de curto prazo nas próximas semanas representam pontos de entrada altamente atraentes para comprarmos opções de compra (calls).

Estratégias de trading em meio à volatilidade e à demanda oculta

Com os preços do ouro exibindo volatilidade à medida que avançamos para agosto, a projeção altista do Goldman Sachs de o ouro atingir US$ 4.900 por onça até o fim de 2026 parece cada vez mais realista. Para explorar essa alta projetada, recomendamos negociar opções de compra com vencimentos mais longos, como LEAPs com expiração no fim de 2026. Essa estratégia com derivativos nos permite ignorar o ruído de curto prazo do mercado, enquanto nos posicionamos para um grande rompimento macroeconômico.

Também devemos observar os investidores de varejo chineses, que importaram impressionantes 173 toneladas de ouro em um único mês para comprar na queda. Nas próximas semanas, podemos espelhar esse forte suporte físico vendendo (lançando) opções de venda (puts) com garantia em caixa em grandes ETFs de ouro. Isso nos permite capturar renda recorrente de prêmios, ao mesmo tempo em que nos preparamos para montar posições compradas com desconto caso os preços recuem.

O atual ambiente de juros elevados do Federal Reserve pode criar ventos contrários temporários e um comportamento lateral de preços no futuro imediato. No entanto, acreditamos que essas pressões de política acabarão por desencadear problemas de endividamento mais profundos, acelerando, em última instância, a desvalorização das moedas fiduciárias. Devemos usar as próximas semanas de consolidação de mercado para reforçar agressivamente nossos portfólios de derivativos antes que o mercado mais amplo reaja plenamente a essa corrida global por ativos reais.

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