Decisão do Fed em foco
O mercado espera que o Fed mantenha os juros inalterados em 3,50%–3,75%, segundo a ferramenta CME FedWatch (um indicador que usa preços de contratos futuros para estimar a probabilidade de decisões de juros). As expectativas de inflação global subiram junto com o aumento do preço do petróleo, ligado a conflito envolvendo o Irã. Com os juros devendo ficar sem mudança, a atenção se volta ao “dot plot” do Fed e à coletiva do presidente Jerome Powell. O dot plot é um gráfico com pontos que mostra onde os dirigentes acham que a taxa básica de juros dos EUA (federal funds rate) deve ficar nos próximos períodos. O euro caiu de forma ampla antes da decisão do Banco Central Europeu (BCE) na quinta-feira. Também se espera que o BCE mantenha os juros, com a inflação da Zona do Euro perto da meta de 2% por um período prolongado.Posicionamento para divergência de juros
Um ano depois, vemos o efeito dessa pressão, pois a inflação ficou mais resistente do que o esperado. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA — uma medida da inflação no varejo — está em 3,1% ao ano, levando o Fed a manter os juros na faixa bem mais alta de 5,25%–5,50%. A inflação da Zona do Euro está um pouco menor, em 2,8%, mas também manteve a política do BCE restritiva (ou seja, com juros altos para esfriar a economia e conter preços). Esse cenário de inflação e juros altos, porém diferentes entre regiões, pode criar oportunidades nos mercados de volatilidade (variações de preço). Com o Índice de Volatilidade da Cboe (VIX) — um indicador do nível esperado de oscilação do mercado — em um nível relativamente baixo de 13,8, pode haver excesso de confiança antes de novos comunicados de bancos centrais. Quem opera derivativos (contratos cujo preço depende de outro ativo, como opções e futuros) deve considerar que qualquer dado inesperado pode elevar rapidamente a volatilidade implícita (a volatilidade “precificada” nas opções). Isso pode favorecer estratégias que ganham com aumento de volatilidade, como a compra de straddle no EUR/USD (compra simultânea de uma opção de compra e uma opção de venda no mesmo preço e vencimento). A questão agora não é se os bancos centrais vão manter os juros, mas quem vai cortar primeiro e com que velocidade. Podemos usar derivativos para nos posicionar para essa diferença de ritmo ao longo dos próximos trimestres. Por exemplo, se acreditarmos que a força da economia dos EUA vai adiar cortes do Fed em relação ao BCE, comprar opções de venda (puts) com vencimento mais longo no EUR/USD permite buscar ganho com possível queda do par. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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