Perspectiva dos Bancos Centrais e Caminho dos Juros
A Nordea projetou quatro altas de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual) na taxa do Banco Central Europeu, começando em junho, na sua visão anterior ao cessar-fogo. Depois, apontou riscos de queda para essa visão, mas ainda citou pressões contínuas nos preços (inflação, ou seja, aumento geral dos preços). As perdas em EUR/JPY podem ser limitadas, já que o Iene continua fraco por preocupações de estagflação (inflação alta junto com economia fraca) ligadas à alta do petróleo. Custos maiores de energia também aumentaram as expectativas de uma alta de juros de curto prazo pelo Banco do Japão, antes da decisão de 28 de abril. O Relatório Sakura disse que membros do conselho avaliaram riscos de inflação mais alta contra riscos de crescimento mais fraco após a reunião de 6 de abril com gestores regionais. As nove regiões disseram que suas economias estavam “se recuperando moderadamente”, “ganhando ritmo” ou “ganhando ritmo moderadamente”. Dada a falha das conversas EUA-Irã, devemos esperar um aumento forte na volatilidade do mercado (oscilações de preço) em todas as classes de ativos (tipos de investimento, como ações, moedas e commodities) nas próximas semanas. O bloqueio dos EUA ao Estreito de Ormuz é uma escalada importante que lembra os choques de mercado do início de 2022 após a invasão da Ucrânia. Por isso, comprar derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo) que ganham com maior volatilidade, como opções de compra (call, direito de comprar a um preço definido) sobre o índice VIX (indicador de “medo” do mercado), deve ser uma consideração central.Operações e Proteção contra Choque de Energia
O impacto imediato será nos preços de energia, criando uma oportunidade em derivativos de petróleo. Como cerca de um quinto do petróleo do mundo passa pelo Estreito de Ormuz, esse bloqueio deve gerar forte medo de falta de oferta (risco de escassez). Assim, podemos considerar comprar opções de compra (call) sobre contratos futuros (acordo para comprar/vender no futuro por um preço definido) do petróleo Brent, buscando um salto acima de US$ 100 por barril. Para o par EUR/JPY, a situação é complexa porque as duas moedas enfrentam fatores negativos, o que torna apostas em uma direção arriscadas. O Euro é enfraquecido pela aversão a risco (investidores evitando risco e buscando segurança), enquanto o Iene sofre pela posição do Japão como grande importador de energia. Essa pressão em sentidos diferentes deixa o par imprevisível; por isso, usar opções para operar uma faixa ampla de preços, em vez de apostar em uma direção específica, pode ser a estratégia mais cautelosa. Também é preciso observar uma possível divergência na política dos bancos centrais, o que cria uma operação de prazo mais longo. Enquanto o BCE pode ser forçado a desacelerar altas de juros para proteger a economia de um choque de energia, o Banco do Japão pode sofrer pressão para apertar a política (subir juros ou reduzir estímulos) para conter a inflação vinda de importações. Isso inverte a dinâmica vista em 2023 e pode pesar sobre o EUR/JPY no médio prazo. Por fim, o risco para o crescimento europeu agora é bem maior por causa da dependência de energia da região. Portanto, vale buscar proteção (hedge, reduzir perdas se o cenário piorar) nas carteiras contra uma queda na economia europeia. Comprar opções de venda (put, direito de vender a um preço definido) em grandes índices de ações europeias, como o Euro Stoxx 50, daria uma proteção direta contra o impacto econômico esperado.
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