O Dow Jones Industrial Average subiu cerca de 1% na quarta-feira, encerrando perto de 52.200 após tocar aproximadamente 52.250, ficando a um passo da área de recorde em torno de 52.300. O avanço acompanhou a queda do petróleo, com ambas as principais referências recuando cerca de 4%, e também ganhou apoio da queda dos rendimentos dos Treasuries, com a T-note de 10 anos abaixo de 4,5%. A rotação para fora de tecnologia após uma oscilação do Nasdaq liderada por semicondutores favoreceu a composição mais “value” do Dow, enquanto a substituição planejada da Verizon por parte da Alphabet adiciona uma maior presença de tecnologia; as ações da Alphabet subiram com a notícia de inclusão no índice.
No intradiário, o índice virou para cima a partir de cerca de 51.550, avançando aproximadamente 700 pontos até o fechamento, enquanto o Stoch RSI de cinco minutos saltou de dígitos baixos para perto de 88. No diário, o Stoch RSI está próximo de 55 e subindo, com o preço acima da EMA de 50 dias, perto de 50.300. O foco se volta para a divulgação de quinta-feira, às 12:30 GMT, do Core PCE, projetado em 0,3% na base mensal e 3,4% na anual, ambos 0,1 ponto percentual acima das leituras anteriores; o PCE cheio é visto perto de 4% ao ano, junto com o PIB final do 1º trimestre, bens duráveis e pedidos de auxílio-desemprego. O Fed manteve a taxa em 3,75%. Níveis-chave incluem resistência em 52.250 e 52.300, com 52.500 acima, e suporte em 52.000 e depois 51.550.
Reversão do Dow com inflação forte e mudança nos yields
O otimismo do mercado foi prematuro, já que o Core PCE da semana passada veio forte, em 0,4% no mês, acima das expectativas. Isso confirmou o tom recentemente mais hawkish do Fed e recoloca sua taxa de política de 3,75% sob uma nova perspectiva. Vemos o fracasso do rali na região de 52.300 como uma consequência direta dessa surpresa inflacionária.
Esse impulso vindo da queda do petróleo também perdeu força. Embora notícias geopolíticas tenham provocado um recuo momentâneo, o relatório mais recente da EIA mostrou uma alta inesperada dos estoques de 3,1 milhões de barris, sugerindo que a demanda pode estar arrefecendo. Mais importante, o rendimento do Treasury de 10 anos saltou de volta para 4,65% com a inflação, pressionando diretamente as ações do Dow mais sensíveis a juros.
Riscos e posicionamento estratégico em meio à reprecificação
Dada essa reversão, acreditamos que o VIX, atualmente negociando perto de uma mínima em 13, está subprecificando o risco de uma correção mais profunda. Estamos avaliando a compra de puts de proteção no ETF DIA, mirando especificamente strikes abaixo do suporte em 51.550. Isso oferece uma forma barata de fazer hedge de posições compradas ou de apostar em uma nova queda.
A rotação de tecnologia para os nomes “value” do Dow agora parece vulnerável. Esse trade dependia totalmente da queda dos yields, uma tendência que se reverteu com força. A recente adição da Alphabet ao índice também deixa o Dow mais correlacionado com as big techs, reduzindo sua eficácia como uma aposta “value” mais pura.
Historicamente, quando um rali baseado em expectativas de corte de juros esbarra em dados de inflação fortes, os primeiros níveis de suporte são testes cruciais da convicção do mercado. Para nós, todas as atenções estão no nível de 51.550, que foi a plataforma de lançamento do rali recente que falhou. Um rompimento decisivo abaixo disso sinalizaria que o mercado está reprecificando para um cenário de juros mais altos por mais tempo, e esperaríamos um movimento rápido em direção à média móvel de 50 dias, perto de 50.300.
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