USD/JPY foi negociado praticamente estável perto de 157,25 nesta segunda-feira, com o dólar firme próximo às máximas recentes, enquanto os mercados ponderavam as manchetes do Oriente Médio junto ao risco de intervenção do Japão. O iene se fortaleceu mais cedo após o principal diplomata cambial do Japão, Atsushi Mimura, reiterar a preocupação oficial com a fraqueza da moeda e mencionar uma “mensagem muito clara” do Japão e dos Estados Unidos, sem indicar se Tóquio voltaria a atuar no mercado. Episódios anteriores de intervenção em abril e julho mantêm os traders cautelosos, à medida que o par se aproxima de 160.
No campo geopolítico, um funcionário dos EUA disse à Al Jazeera que as conversas com o Irã via intermediários seguem positivas, mas precisam abordar a questão nuclear, enquanto a CNN informou que Donald Trump está aberto a aliviar sanções em troca de progresso nuclear concreto; a Al Hadath também afirmou que o Irã teria concordado em suspender o enriquecimento de urânio em troca de alívio de sanções dos EUA, embora isso não tenha sido confirmado de forma independente. Nesse contexto, o rendimento do Treasury de 10 anos subiu para 5,27%, o maior desde 2007, e o rendimento do título público japonês de 10 anos se aproximou de 3,1%, o maior desde 1996, mantendo o diferencial de juros favorável ao dólar. O CME FedWatch precifica cerca de 70% de chance de alta em outubro após a elevação de 25 pontos-base pelo Fed em 15-16 de setembro; o PCE sai na quarta-feira, o ISM de Manufatura (PMI) na quinta e o payroll (NFP) na sexta.
Risco de intervenção e recomendações estratégicas de trading
Recomendamos que traders de derivativos tenham extrema cautela e considerem comprar opções de compra de JPY (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) à medida que o USD/JPY se aproxima do nível crítico de 160. Olhando para precedentes históricos, o Japão gastou 9,8 trilhões de ienes (cerca de US$ 62 bilhões) em abril e maio de 2024 para defender esse patamar, seguido por outra intervenção de vários bilhões de dólares em julho. Como formuladores de política no Japão vêm alertando que estão prontos para financiar novas ações, a ameaça de uma reversão súbita e intensa no USD/JPY é altamente crível.
Com o rendimento do Treasury de 10 anos avançando para 5,27% e o de 10 anos do Japão alcançando 3,1%, recomendamos o uso de estratégias de spreads para capturar esse diferencial historicamente amplo. Traders de derivativos devem utilizar futuros de juros de curto prazo para fazer hedge contra a probabilidade de 70% de alta de juros pelo Fed em outubro. Esse diferencial de rendimentos continua a sustentar o dólar, mas a alta dos yields japoneses significa que também precisamos nos preparar para mudanças abruptas nos fluxos de capital domésticos de volta para Tóquio.
Estratégias para volatilidade de mercado em meio a eventos de risco geopolítico e macroeconômico
A possibilidade de um rali de alívio nos preços de energia, impulsionado por rumores de avanço no tema nuclear entre EUA e Irã, sugere posicionamento para uma queda da volatilidade implícita nos mercados de petróleo e de câmbio. Sugerimos montar straddles ou strangles antes dos dados de alto impacto desta semana — inflação PCE nos EUA e o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) — para explorar oscilações repentinas de preços. Se a inflação arrefecer ou as tensões geopolíticas diminuírem, a pressão sobre os rendimentos globais de títulos pode ceder rapidamente, alterando de forma acelerada a trajetória atual do USD/JPY.
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